บล.บัวหลวง:
M – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
ประเด็นสำคัญจากงานประชุม ผู้บริหารมีมุมมองเป็นกลางต่อแนวโน้ม การฟื้นตัวของกำไรในปี 2023 เนื่องจากปัจจัยด้านต้นทุนสูงขึ้น จากต้นทุนอาหารและค่าใช้จ่ายขายและบริหารยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นใน 1Q23 เทียบ 1Q22 และ 4Q22 ซึ่งเป็นไปตามการคาดการณ์ของเรา ที่ปรับลดกำไร ราคาเป้าหมาย และคำแนะนำ เมื่อเดือนก.พ. ที่ผ่านมา (บทวิเคราะห์ M ณ วันที่ 16 ก.พ. 2023: ต้นทุนเพิ่มขึ้น ฉุดรั้งการฟื้นตัว) ดังนั้น เราจึงมีมุมมองเป็นกลางจากการประชุมนี้
Highlights:
- ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้โต 15-20% ในปี 2023 คือกลับไปเท่า ปี 2019
- อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายได้จากร้านอาหารแหลมเจริญซีฟู้ด รายได้รวมปี 2023 จะยังน้อยกว่าปี 2019 ที่ 10-15%
- อัตรากำไรขั้นต้นสำหรับปี 2023 คาดการณ์เทียบเท่าปี 2022 เนื่องจากต้นทุนอาหาร ค่าเช่า ค่าไฟ มีการปรับขึ้น
- ผู้บริหารมองการปรับราคาเมนูไปในต้นเดือน ก.พ. 2023 ยังไม่สามารถคลอบคลุมต้นทุนที่จะเพิ่มในปี 2023 ได้ ทำให้อัตราการทำกำไรใน 1Q23 ยังคงมีความกดดัน และคาดว่าจะน้อยกว่า YoY และ QoQ
- ยอดขายของร้านแหลมเจริญใน 1Q23 ยอดขายจะฟื้นตัวดี เพราะฐานต่ำ แต่อัตราการทำกำไรยังไม่กลับไปเท่าปี 2019
View From Fundamental:
เราคาดอัตราการฟื้นตัวของ M จะช้าลงท่ามกลางต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้นและ valuation จากแนวโน้มกำไร 1Q23 ที่อ่อนตัวลงจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น เราคงคำแนะนำ ถือ และราคาเป้าหมาย 53 บาท สำหรับ M โดยเราชอบธุรกิจ QSR ของ CENTEL และ MINT มากกว่า
