บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
AAPICO Hitech (AH TB) กําไรปี 2565 ทำสถิติ แนวโน้มปี 2566 จะเติบโตต่อ
ปรับประมาณการเพิ่มขึ้น คงเป้าหมายและคงแนะนำซื้อ
กำไรปกติ 4Q65 และ ปี 2565 โดดเด่น และทำสถิติสูงสุดใหม่ แนวโน้มปี 2566 ผู้บริหารตั้งเป้าหมายยอดขายจะเติบโตต่อเนื่องอีก 10-15% ดีกว่าอุตสาหกรรมรถยนต์ที่คาดยอดผลิตรถยนต์จะเติบโต 3.5% และมีอัตรากำไรสุทธิที่ดีกว่าปี 2565 เนื่องจากได้รับคำสั่งซื้อใหม่ต่อเนื่อง เราปรับประมาณการเพิ่มขึ้น แต่ประมาณการของเราค่อนข้างอนุรักษ์นิยมคาดกำไรปี 2566 จะเติบโตเล็กน้อย 3% จากฐานที่สูงในปีก่อน ราคาหุ้นปัจจุบันมี Valuation ที่ถูก ชื้อ ขาย P/E ปี 2566 ที่ต่ำ 5.1 เท่า P/BV 0.8 เท่า และอัตราเงินปันผลตอบแทน 6.9% คงราคาเป้าหมาย 38 บาท บนฐาน P/E 7.5 เท่า ให้ส่วนลดจากค่าเฉลี่ย Forward P/E 10 ปี ซึ่งเท่ากับ 9.8 เท่า คงแนะนำ ซื้อ
4Q65 และ 2565 กำไรปกติทำสถิติสูงสุดใหม่
กำไรปกติ 4Q65 โดดเด่นต่อ และทำสถิติสูงสุดใหม่ 648 ล้านบาท (+52%QoQ, +335%YoY) มากกกว่าเราคาด 50% ถ้าหากรวมขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน 237 ล้านบาท จะมีกำไรสุทธิที่ยังเด่น 411 ล้านบาท (-32%QoQ, +220%YoY) ผลประกอบการได้แรงหนุนสำคัญจากยอดขายที่เติบโตได้ดีดีกว่าอุตสาหกรรมรถยนต์ จากรถกระบะ Isuzu เติบโตดี ได้รับคำสั่งซื้อใหม่จากค่ายรถยนต์ฟอร์ด และเปิดโชว์รูมจำหน่ายรถยนต์เพิ่ม รวมปี 2565 ยอดขาย 27,967 ล้านบาท เติบโต 37% และมีกำไรปกติ 1,761 ล้านบาท เติบโต 122% ทำสถิติสูงสุดใหม่
ปี 2566 ตั้งเป้าหมายจะเติบโตต่อ 10-15%
จากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวาน (14 มี.ค.) ผู้บริหารตั้งเป้าหมายปี 2566 จะเติบโตได้ดีต่อ 10-15% ดีกว่ายอดผลิตรถยนต์ที่คาดจะเติบโต 3.5% แรงหนุนจาก 1) คำสั่งซื้อ Axle Shaft สำหรับรถยนต์ฟอร์ด จะเพิ่มจาก 700 ล้านบาทในปี 2565 เป็น 1,100-1,200 ล้านบาท ในปี 2566 2) คำสั่งซื้อใหม่จากค่ายรถ Vinfast 1,600-1,800 ล้านบาท 3) มีการเปิดโชว์รูมขายรถยนต์เพิ่ม 4Q65 คือ Mitsubishi, Ford ในไทย และ Proton ที่มาเลเซีย ตั้งเป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้น 10-12% เทียบกับปีก่อน 11% และมีอัตรากำไรสุทธิปี 2566 มากกว่าปี 2565
ปรับประมาณการเพิ่มขึ้น คาดปี 2566 จะเติบโตต่อ
ผลประกอบการไตรมาส 4Q65 ที่ยังทำได้ดีกว่าคาด และเพื่อให้สอดคล้องกับประมาณการของผู้บริหาร เราได้ปรับประมาณการเพิ่มขึ้น คือ ปี 2566 ปรับเพิ่มยอดขาย และกำไรปกติ +1% / +12% คาดยอดขาย 30,764 ล้านบาท เติบโต 10% มีกำไรปกติ 1,812 ล้านบาท เติบโต 3% ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อ
