บล.บัวหลวง:
MEB – ราคาหุ้นร่วงแรงหลายวัน มีอะไรน่ากังวลบ้าง
What’s new?
ราคาหุ้น MEB ในช่วง 2-3 วันที่ผ่านมาปรับตัวลดลง 14%
Highlights:
- Q: รายได้จะไม่โตแล้วเหรอ?
A: แนวโน้มรายได้ 2 เดือนที่ผ่านมาในปี 2023 น่าจะยังโตระดับ 10-15% ซึ่งเป็นไปตามที่ผู้บริหารเคยไกด์ไว้ โดย MEB ยังเห็น Total registered users ยังมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยล่าสุดใน กพ 2023 จำนวน registered users ทะลุ 9 ล้านคนแล้ว (จากปลายปี 2022 ที่อยู่ระดับ 8.7 ล้านคน) - Q: จะมีการรับรู้ค่าใช้จ่าย IPO อย่างมากใน 1Q23?
A: ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ IPO ได้มีการรับรู้ไปแล้วในปี 2022 ดังนั้นเราไม่ได้มองว่า MEB จะมีการรับรู้ค่าใช้จ่ายอะไรเกี่ยวกับ IPO อีกในปี 2023 แต่อย่างไรก็ดี MEB อาจจะเห็นแนวโน้ม SG&A สูงขึ้น YoY ได้ ซึ่งเกิดจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับ Personnel cost ที่มีการปรับขึ้น (ซึ่งแม้ SG&A จะปรับขึ้น YoY แต่จะ Flat QoQ) ซึ่งเราก็ได้คาดการณ์ไว้ในประมาณการณ์ของเราแล้ว
View From Fundamental:
เรามองว่าราคาที่ร่วงลงมาไม่สมเหตุสมผล เนื่องจาก MEB เองน่าจะไม่มี negative surprise อะไร การเติบโตยังน่าจะเป็นไปตามที่บริษัทเคยไกด์ และใกล้เคียงคาดการณ์ของเราที่มองปี 2023 รายได้โต 15% และกำไรโต 24% โดยหากมองจากราคาปิดวันนี้ที่ 34 บาท เท่ากับ MEB เทรดที่ PER 25x (ปี 2023) ซึ่งถ้ามองที่กลุ่ม Content provider/online e-book เทรดที่ 24-32 เท่า เราคิดว่า MEB ที่ราคานี้เริ่มน่าสนใจมากขึ้น เมื่อเทียบกับ ราคาเป้าหมายปัจจุบันของเราที่ 40 บาท และการเติบโตของกำไรที่ 24% ในปี 2023
ในวันศุกร์นี้ (24 มี.ค. 2023) เวลา 13.30-14.30 น. ขอเชิญชวนรับฟัง MEB Virtual Conference โดยเราได้รับเกียรติจาก คุณรวิวร มะหะสิทธิ์ (CEO) และ คุณพันธ์เทพ เหลืองวิริยะ (CFO) มาร่วมพูดคุยเชิงลึก และอัพเดทสถานการณ์เกี่ยวกับบริษัท
