บล.กรุงศรีฯ:
ADVANCED INFO SERVICE (ADVANC TB/ ADVANC.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร |
| หุ้น | ADVANC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 250.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราแนะนำ ซื้อ ADVANC จากภาวะการแข่งขันลดลงหลังการควบรวม จะหนุนกำไร การแข่งขันด้านราคาในส่วน mobile ลดลงและผู้ประกอบการหลายรายยกเลิกแพคเกจควบ FBB เราคาดกำไร 1Q23F จะเติบโต yoy และ qoq เป็น6.78 พันลบ. และทำให้กำไร FY23F เติบโต 10%
คาดกำไร 1Q23F ที่ 6.79 พันลบ. 7% yoy และ 2% qoq
กำไรเพิ่มขึ้น yoy และ qoq เป็นผลจากรายได้ที่สูงขึ้นทั้งจากธุรกิจ mobile และ FBB รวมถึงการควบคุมต้นทุนต่อเนื่อง โดยเฉพาะต้นทุนในส่วนเครือข่ายและ SG&A สมมติฐานหลักสำหรับ 1Q23 มดงน: (i) รายได้บริการไม่รวม IC จะเพิ่มขึน้ 3.4% yoy แต่ทรงตัว qoq การเตบโต yoy ได้แรงขับเคลื่อนจากธุรกิจ mobile และ FBB หนุนจากฐานจำนวนผู้ใช้บริการที่สูงขึ้น และจากการแข่งขันที่ลดลง เราคาดว่า ARPU จากทั้งสองธุรกิจจะทรงตัว qoq: (ii) ต้นทุนการให้บริการจะเพิ่มขึ้น 3% yoy แต่ทรงตัว qoq ต้นทนดำเนินงานเครือข่ายเพิ่มขึ้นเนื่องจากค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น แม้จะพยายามลดต้นทุนส่วนอื่นเพื่อชดเชย เช่น ต้นทุนการบำรุงรักษา; (iii) อัตรากำไรของเครื่องโทรศัพท์จะทรงตัวที่ 1.2-1.3% ใกล้เคียง4Q22 แม้ว่ารายได้จะลดลง ยอดขายที่อ่อนแอลงใน 1Q23 เป็นผลจากยอดขาย iPhone 14 ลดลงอย่างไรก็ตามบริษัทมีอัตรากำไรจากการขายโทรศัพท์ในแบรนด์อื่นสูงกว่า
หากไม่รวมขาดทุนจาก 3BB กำไร 1Q23F จะเพิ่มขึ้น 2%
เราไม่รวมผลขาดทุนจากจากการรวม 3BB/JASIF (ในช่วง 3Q23 ถึง 1Q24) หลังกสทช. อาจใช้เวลานานขึ้นเพื่ออนุมัติดีลนี้ เราคาดกำไร 1Q23F จะคิดเป็น 24% ของคาดการณ์กำไรทั้งปีของเรา และคงคาดการณ์กำไรเติบโต 10% ในปีนี้
คงคำแนะนำ ซื้อ และ Bt250 TP
เราคงมุมมองว่ากำไรของ ADVANC จะฟื้นตัวเนื่องจากการควบรวมจะลดความรุนแรงของการแข่งขัน และผู้ประกอบการบางรายเพิ่มยกเลิกแพคเกจ mobile และ FBB ที่มีราคาถูก อัตราผลตอบแทนปันผลอยู่ในระดับดีที่ 4%
