BEM แนะนำ “ซื้อ” ราคาพื้นฐาน 10 บาท

2Q64 กำไรดีกว่าคาด จากรายได้ดีกว่าคาด

• 2Q64 กำไร 200 ลบ. +31.6% y-y: ผู้ใช้รถไฟฟ้าและทางด่วน -10.6% และ -6.8% เป็น 10.83 ล้านคน และ 65.25 ล้านคัน รายได้รวม -3.5% เป็น 2,403 ลบ. ดีว่าคาด 5% จากรายได้เชิงพาณิชย์และทางด่วนที่ดีกว่าคาด ต้นทุนและ SG&A -5.4% และ -16.8% ใกล้เคียงคาด โดย SG&A ที่ลดลงจากการลดค่าใช้จ่ายขายและลดการตั้งสำรองโบนัส และรับรู้ปันผลของ TTW และ CKP ที่ 271 ลบ. เท่าที่คาดไว้จากรายได้ที่ดีกว่าคาด กำไรจึงออกมาดีกว่าคาด
• 3Q64 ผู้ใช้บริการลดลงมากขึ้น: เดือน ก.ค. ผู้ใช้รถไฟฟ้าและทางด่วน -70% และ -44% หลัง COVID-19 ระบาดหนักขึ้น โดยผู้ใช้รถไฟฟ้าถือเป็น New Low รัฐบาลมีมาตรการเข้มงวดในกรุงเทพฯและปริมณฑล และ WFH มากขึ้นคาดเดือน ส.ค. จะยังลดลงเพิ่มขึ้น และจะรับปันผลน้อยลง เพราะเหลือแค่ TTW เพียงบริษัทเดียว คาดกำไรจะลดลงทั้ง q-q และ y-y และกดดันราคาหุ้นอยู่
• ยังแนะนำ “ซื้อ” ราคาพื้นฐาน 10 บาท: 3Q64 ที่ได้รับผลกระทบหนักขึ้นคงไปคาดหวังใน 4Q64 ที่น่าจะฟื้นตัวกลับมา จึงยังคงคาดการณ์กำไรปีนี้ที่ 1,299 ลบ. -36.7% y-y ยังคงแนะนำ “ซื้อ”