บล.บัวหลวง:
OSP – การฟื้นตัวของอัตรากำไร 1Q23 มาเร็วกว่าคาด
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ เพื่ออัพเดทข้อมูลผลการดำเนินงาน 1Q23 โดยข้อมูลจากผู้บริหารแสดงถึงการฟื้นตัวดีของอัตราการทำกำไร จากการบริหารจัดการต้นทุน ปิดโรงเตาไป 1 โรงเมื่อต้นปี และต้นทุนบางส่วนลด QoQ เรามองว่าผลการดำเนินงานจะค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้น QoQ แต่ยังต่ำกว่า YoY และจะสามารถโตกว่า YoY ได้ใน 2H23 จากผลบวกของต้นทุนการผลิตลดลง
Highlights:
- ตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศโตขึ้น 0.8% QoQ ใน 1Q23
- OSP ตั้งเป้ารายได้รวม 1Q23 โต 2-3% QoQ มาจากเครื่องดื่มชูกำลังขายในต่างประเทศ และขายในประเทศ ส่วน personal care ไม่โตเทียบ QoQ
- ผู้บริหารมองว่า margin มีการฟื้นตัวชัดเจนใน 1Q23 จาก 4Q22 จากหลายองค์ประกอบ คือ 1) ปริมาณการขายเพิ่ม, 2) การปิดโรงเตาไป 1 โรง (จาก 7 โรง เพื่อลดค่าใช้จ่าย สะท้อนปริมาณการขายลดลง ทำให้ต้นทุนการผลิตต่อหน่วยลดลง) และ 3) ต้นทุนวัตถุดิบมีแนวโน้มลดลง เช่น ก๊าชธรรมชาติ
- ใน 1Q23 OSP คาดได้รับ dividend income จาก Unicharm มากกว่า 200 ล้านบาท (บันทึกทุก 1Q) ซึ่งจะช่วย bottom line ได้ให้โต QoQ
- เราคาดกำไร 1Q23 ที่ 600 ล้านบาท โต 78% QoQ แต่ยังลด20% YoY
- มองไป 2Q23 OSP คาดหวังการดึง market share กลับมาทั้งจาก M-150 ตัวเดิมที่ปรับราคา 12 บาท และสินค้าราคาเดิม 10 บาท พร้อมทั้ง margin สูงขึ้น
- ปี 2023 จะมีการออก product ใหม่ในกลุ่ม Refreshment 3-4 ตัว
View From Fundamental:
การฟื้นตัวของอัตรากำไรมาเร็วกว่าที่เราเคยคาดการณ์ไว้ว่าจะเริ่มดีขึ้นอย่างมีนัยยะตั้งแต่ 2Q23 อย่างไรก็ดี การแข่งขันเครื่องดื่มในประเทศยังคงรุนแรง อาจส่งผลต่อปริมาณการขายและอัตราการทำกำไรเราคงคำแนะนำ ถือ
- Advertisement -
