บล.ทรีนีตี้:
พีทีที โกลบอล เคมิคอล – PTTGC
ซื้อเก็งกำไร / ราคาเป้าหมาย 55 บาท / Upside/Downside +32% / Median Consensus 55.50 บาท
คาด 1Q23 ยังขาดทุนเล็กน้อย โรงกลั่นกลับมา Operate ปกติ
- คงคำแนะนำ ซื้อเก็งกำไร และราคาเป้าหมายปี 2023 ที่ 55.00 บาท อิง Avg PBV 0.8 เท่า โดย 1 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับลดลง 10% จากแนวโน้มที่ Fed จะปรับขึ้นดอกเบี้ยซึ่งจะกระทบให้เศรษฐกิจชะลอตัว แต่ประเทศจีนยังจะคงใช้มาตรการดอกเบี้ยระดับต่ำต่อไปเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ ทั้งนี้ประเทศจีนยังเป็น ประเทศที่บริโภคปิโตรเลียมและปิโตรเคมีอันดับหนึ่ง
- คาด PTTGC รายงานขาดทุนใน 1Q23 ที่ -219 ล้านบาท จาก 1Q22 ที่มีกำไร 4.2 พันล้านบาท แต่ปรับดีขึ้นจาก 4Q22 ที่ขาดทุน -968 ล้านบาท โดยลดลง YoY จาก Spread ปิโตรเคมีที่ปรับลดลง และปรับดีขึ้น QoQ จากโรงกลั่นที่กลับมา Operate ปกติ และ Spread เริ่มปรับดีขึ้น
Earning preview:
คาด PTTGC รายงานขาดทุนใน 1Q23 ที่ -219 ล้านบาท จาก 1Q22 ที่มีกำไร 4.2 พันล้านบาท แต่ปรับดีขึ้นจาก 4Q22 ที่ขาดทุน -968 ล้านบาท โดยลดลง YoY จาก Spread ปิโตรเคมีที่ปรับลดลง และปรับดีขึ้น QoQ จากโรงกลั่นที่กลับมา Operate ปกติ และ Spread เริ่มปรับดีขึ้น
1. คาดปริมาณเข้ากลั่นกลับมาเป็นปกติที่ 175 kbd หลังจากที่มีปิดซ่อมบำรุงใน 4Q22 ราว 50 วัน
2. คาด GRM ยังทรงตัว QoQ ที่ USD9.5/bbl (1Q22=7.6, 4Q22= 9.7) แม้ว่า Crack Spread ปรับลดลง แต่ได้ Crude Premium ที่ลดลงมาชดเชย
3. Aromatic และสาร BZ ปรับดีขึ้น จากช่วง High Season
4. คาดธุรกิจโพลิเมอร์อาจจะชะลอตัว เพราะมีการปิดซ่อมบำรุง และราคาต้นทุนก๊าซปรับเพิ่มขึ้น
5. คาด Stock loss ราว 2 พันล้านบาท
6. คาด Fx gain และ Hedging gain ราว 1.6 พันล้านบาท
คาดหวังการฟื้นตัวจากประเทศจีน
แนวโน้มส่วนต่างปิโตรเคมีเริ่มปรับดีขึ้นจากที่จีนมีการเปิดประเทศ โดยแนวโน้ม 2H23 จะดีกว่า 1H23 จากที่จีนเปิดประเทศเต็มที่ และมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และปี 2023 บริษัทปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ในการทำ Hedging โดยเน้นการทำแต่ละครั้งไม่มาก และคอยติดตามความเปลี่ยนแปลงของตลาดอย่างใกล้ชิด ทั้งนี้เราคงประมาณการกำไรปี 2023 ที่ 1.9 หมื่นล้านบาท
คงราคาเป้าหมาย 55.00 บาท
คงคำแนะนำ ซื้อเก็งกำไร และราคาเป้าหมายปี 2023 ที่ 55.00 บาท อิง Avg PBV 0.8 เท่า โดย 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นปรับลดลง 10% จากแนวโน้มที่ Fed จะปรับขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งจะกระทบให้เศรษฐกิจชะลอตัว แต่ประเทศจีนยังจะคงใช้มาตรการดอกเบี้ยระดับต่ำต่อไปเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ ทั้งนี้ประเทศจีนยังเป็นประเทศที่บริโภคปิโตรเลียมและปิโตรเคมีอันดับหนึ่ง
ความเสี่ยง ความเสี่ยงจาก Supply ที่ล้นตลาด ในขณะที่ Demand ลดลงจากเศรษฐกิจ
