บล.ทรีนีตี้:
ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม – PTTEP
ถือ / ราคาเป้าหมาย 161 บาท / Upside/Downside +9% / Median Consensus 173.50 บาท
แนวโน้มอ่อนตัวจากปริมาณขายที่ลดลง ปรับประมาณการยอดขายลดลงเล็กน้อย
- คงคำแนะนำ ถือ แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 161 บาท ตามสมมติฐานปริมาณขายใหม่ แม้ว่าราคาหุ้น PTTEP จะลดลง -14% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จนราคาหุ้นมี Upside จากราคาเป้าหมายของเราประมาณ 10% แต่แนวโน้มของผลประกอบการอาจจะชะลอตัวจากราคาก๊าซที่ลดลง เราจึงแนะนำเพียง ถือ
- ผู้บริหาร PTTEP ยังคงมุมมองเชิงระมัดระวังต่อราคาน้ำมันและราคาก๊าซ เน้นกลยุทธ์เร่งพัฒนาแหล่งที่มีศักยภาพให้ Commercialize ให้เร็วที่สุด
- มีการปรับเป้าผลิตปีนี้ลง เพราะปัญหาเรือขนส่งก๊าซและน้ำมันที่ต้องมีการซ่อม
- แนวโน้ม 2Q23-3Q23 ผลการดำเนินงานอาจจะชะลอตัวแนวโน้มที่ปริมาณขายอาจจะลดลง
- ปรับประมาณการกำไรปี 2023 เหลือ 6.6 หมื่นล้านบาท (-2% จากประมาณการเดิม) ลดลงเล็กน้อยตามปริมาณขายที่ลดลง แต่ยังคงกำไรปี 2024 ที่ 7.1 หมื่นล้านบาท
สรุป Analyst Meeting
ผู้บริหาร PTTEP ยังคงมุมมองเชิงระมัดระวังต่อราคาน้ำมันและราคาก๊าซ
1) ราคาน้ำมันปี 2023 คาดว่าอยู่ในช่วง USD70-90/bbl และราคาก๊าซที่ USD 18-25/MMBTU
2) อาจจะมี Deal M&A แต่จะไม่ใหญ่เหมือนที่ผ่านมา เน้นไปยัง Monetize แหล่งสำรวจที่ค้นพบศักยภาพ ไม่ว่าจะเป็นที่มาเลเซีย, UAE หรือ OMAN โดยคาดว่าจะมีการ FID แหล่ง UAE 1 แหล่งได้ในปี 2023 นี้
3) เร่งการเพิ่มกำลังผลิต G1/61 ให้ได้ 400 MMCFD ในเดือน ก.ค. นี้ และเป็น 800 MMCFD ให้ได้ภายใน เม.ย. 2024
4) คาดว่า Total ผู้ดำเนินการจะกลับไป resume operation ใน Mozambique ได้ในปีนี้
5) ผู้บริหารมีการปรับเป้าปริมาณผลิตปีนี้ลดลงเหลือ 456 KBOED จากปัญหาเรือโหลดก๊าซมีปัญหาในมาเลเซีย และปัญหานําเข้าเรือในแหล่ง B8
แนวโน้ม 2Q23-3Q23 อาจจะได้รับผลจากราคาก๊าซปรับลดลง และปริมาณขาย
แนวโน้ม 2Q23-3Q23 ผลการดำเนินงานอาจจะชะลอตัว เพราะราคาก๊าซเริ่มปรับลดลงตามราคาน้ำมันที่ปรับลดลงในช่วงก่อนหน้า ซึ่งปกติราคาการจะมี Time Lag ราคาน้ำมัน 6-9 เดือน รวมถึงมีแนวโน้มที่ปริมาณขายอาจจะลดลง จากปัญหาเรือขุนน้ำมันในแหล่งมาเลเซีย และการเจาะหลุมล่าช้า ซึ่งอาจจะมีผลต่อปริมาณขายทั้งปีได้ ทั้งนี้เรามีการปรับประมาณการกำไรปี 2023 เหลือ 6.6 หมื่นล้านบาท (-2% จากประมาณการเดิม) ลดลงเล็กน้อยตามปริมาณขายที่ลดลง แต่ยังคงกำไรปี 2024 ที่ 7.1 หมื่นล้านบาท
ปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 161 บาท
คงคำแนะนำ ถือ แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 161 บาท ตามสมมติฐานปริมาณขายใหม่ แม้ว่าราคาหุ้น PTTEP จะลดลง -14% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จนราคาหุ้นมี Upside จากราคาเป้าหมายของเราประมาณ 10% แต่แนวโน้มของผลประกอบการอาจจะชะลอตัวจากราคาก๊าซที่ลดลง เราจึงแนะนําเพียง ถือ
ความเสี่ยง ความเสี่ยงจากการสงคราม และการเพิ่ม/ลด กำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC
