บล.กรุงศรีฯ:
AAPICO HITECH (AHTB/AH.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | ยานยนต์ |
| หุ้น | AH |
| มูลค่าพื้นฐาน | 41.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราเริ่ม coverage AH ต่อด้วยคำแนะนำ ซื้อ TP 41บาท อ้างอิง 8x P/E บริษัทยังมีแนวโน้มแข็งแกร่งในปี 2023 จากออเดอร์ชิ้นส่วนยานยนต์ตั้งแต่ 3Q22 โดย AH เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มยานยนต์
ไฮซีซั่นใน 1Q23 หนุนกำไร AH
เราคาดกำไรปกติ AH ใน 1Q23 ที่ 511 ลบ. (+26 % yoy, -5% qoq) หนุนจาก 1) รายได้เติบโต 17% yoy เป็น 7.9พันลบ. จากออเดอร์ชิ้นส่วนยานยนต์แข็งแกร่งจากทั้งลูกค้าปัจจุบันและออเดอร์ใหม่จาก Vinfast, 2) อัตรากำไรที่สูงขึ้นที่ 12% จาก 11.1% ใน 1Q22 เนื่องจากประสิทธิภาพการผลิตชิ้นส่วนยานยนต์สูงขึ้น โดยอัตรากำไรขั้นต้นใน 1Q23 อาจลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากบริษัทมีรายได้ครั้งเดียวจากการขายชิ้นส่วนรถยนต์ที่มีอัตรากำไรสูงให้ Vinfast ใน 4Q22
คาดกำไร AH ใน 2023 จะแตะระดับสูงสุดใหม่
แนวโน้ม AH ยังแข็งแกร่งเนื่องจาก 1) คาดการณ์การผลิตรถยนต์ในไทยในปี 2023 เติบโต 3%, 2) ออเดอร์ใหม่จาก Vinfast ประมาณ 1 พันลบ. ต่อปี และ 3) โรงงานในโปรตุเกสจะพลิกเป็นกำไรหลังสามารถส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไปยังลูกค้าได้ตั้งแต่ 4Q22 เราจึงคาดกำไร AH ในปี 2023 แตะระดับ 1.8 พันลบ. (+7.3% yoy)
เริ่ม coverage AH ต่อด้วยคำแนะนำ ซื้อ TP 41 บาท
AH เป็นหนึงในบริษัทชิ้นส่วนยานยนต์ที่มีอัตราการเติบโตสูงที่สุดอ้างอิง Bloomberg’s consensus แต่ราคาหุ้นซื้อขายเพียง P/E 6.05x ขณะที่บริษัทอื่นซื้อขายที่ระดับสูงกว่า 8x นอกจากนี้ AH ยังมีสัดส่วนรายได้จากชิ้นส่วน EV สูงที่สุดที่ 6% ของรายได้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ ซึ่งทำให้มีศักยภาพสูงที่สุดในการเติบโตไปพร้อมกับอุตสาหกรรม EV ในไทยเนื่องจากจะมีผู้ผลิต EV จำนวนมากตั้งเป้าจะจัดตั้งโรงงานในไทยเร็วๆ นี้ ซึ่งจะเป็นอัพไซด์ต่อบริษัทใน 2H23 เริ่ม coverage AH ต่อด้วยคำแนะนำ ซื้อ TP 41บาท โดย AH เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มยานยนต์
