DOHOME แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 13.50 บาท

บล.บัวหลวง:

DOHOME – รายได้ยังค่อยๆ ฟื้นตัว

What’s new?

สายวันนี้ผู้บริหาร DOHOME พบนักลงทุนหลังจากบริษัทประกาศงบ 1Q23 ในตอนเช้า

Highlights:

• ราคาเหล็กและการเบิกจ่ายงบของรัฐบาลที่ช้ากระทบ SSSG ใน 1Q23 จากผลกระทบเรื่องของราคาเหล็ก และการหยุดชะงักของลูกค้ารับเหมาและขายต่อบางเจ้า (เนื่องจากช่วงเลือกตั้ง ทำให้การเบิกจ่ายงบดูช้าลง) ส่งผลให้ DOHOME เห็น SSSG ติดลบ 8-9% ใน 1Q23 โดยถ้าหักผลกระทบจากสินค้าเหล็กออก SSSG ใน 1Q23 ยังติดลบ 4-5%
• SSSG 2Q to date ยังติดลบอยู่ที่ 4-5% ซึ่งถือว่าดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 1Q23 โดยถ้าหากหักผลกระทบจากเหล็กออก DOHOME จะเห็น SSSG ติดลบที่ 3% โดยในแง่มาร์จิ้นเนื่องด้วย seasonality (ที่สินค้าตกแต่งจะมียอดขายลดลงใน 2Q) และการที่ราคาเหล็กปรับตัวลงมาบ้าง ผู้บริหารมองว่า Gross margin ใน 2Q23 อาจลดลงจาก 1Q23 เล็กน้อย (อยู่ในช่วง 15-16% เมื่อเทียบกับ 1Q23 ที่ 16.4%)
• DOHOME ยังเห็นตลาดผู้บริโภคเติบโตได้ดี ทางผู้บริหารมองว่าตลาดบริษัทยังเห็นการเติบโตของสาขาใหม่และการเติบโตของลูกค้า end users ที่ดี (end user คิดเป็น 57-58% ของรายได้ทั้งหมด) ยอดขายที่ปรับตัวลดลงหลักๆ ถูกกระทบจากลูกค้าผู้รับเหมาและ ผู้รับไปขายต่อ
• บริษัทยังคง monitor ระดับหนี้สินและต้นทุนทางการเงิน DOHOME วางแผนที่จะขยาย 3 สาขาปีนี้ (งบลงทุน 3พันล้านบาท) โดยอาจจะต้องใช้เงินกู้ 1-2 พันล้านบาท บริษัทมองว่าต้นทุนการเงินอาจจะอยู่ระดับเกิน 3% เล็กน้อยในปีนี้ และ Total liability to equity จะอยู่ระดับไม่เกิน 2 เท่า
  

View From Fundamental:

มุมมองของผู้บริหารยังค่อนข้างใกล้เคียงกับที่เรามอง คือการฟื้นตัวในระยะใกล้ๆ อาจจะยังไม่ได้ตื่นเต้นมากนัก เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 13.50 บาท

- Advertisement -