บล.บัวหลวง:
Global Power Synergy (GPSC TB/GPSC.BK)
GPSC – ผลประกอบการไตรมาส 1/66 ออกมาดี คาดปรับตัวดีขึ้นต่อในไตรมาส 2/66
ผลประกอบการดีกว่าคาด
GPSC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/66 ที่ 1,118 ล้านบาท เติบโต 257% YoY และพลิกกลับเป็นกำไร QoQ กำไรสุทธิดีกว่าที่เราคาด 45% (อัตรากำไรขั้นต้นและกำไรพิเศษที่มากกว่าคาด) และมากกว่าตลาดคาด 50% หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 1,046 ล้านบาท พลิกกลับเป็นกำไร YoY และ เติบโต 1,370% QoQ ซึ่งมากกว่าเราคาด 41% (อัตรากำไรขั้นต้นที่มากกว่าคาด) และมากกว่าตลาดคาด 40%
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
รายได้ปรับตัวขึ้น 2% YoY เนื่องจากยอดขายโรงไฟฟ้า SPP ที่เพิ่มขึ้น (จากราคาไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น) กลบรายได้โรงไฟฟ้า IPP ที่ลดลง (การจ่ายไฟที่ลดลง) แต่ลดลง 20% QoQ (การจ่ายไฟจากโรงไฟฟ้า IPP ที่ลดลง) อัตรากำไร ขั้นต้นอยู่ที่ 9.5% ปรับตัวดีขึ้นอย่างมากจาก 2.6% ในไตรมาส 1/65 และ 1.0% ในไตรมาส 4/65 เนื่องจากราคาไฟฟ้าพุ่งขึ้นสูง ส่วนแบ่งกำไรลดลง 21% YoY และ 60% QoQ อัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 4.0% เพิ่มขึ้นจาก 1.1% ในไตรมาส 1/65 และตัวเลขติดลบในไตรมาส 4/65 สอดคล้องกับอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้น
แนวโน้ม
เราคาดว่ากำไรหลักไตรมาส 2/66 จะปรับตัวขึ้น YoY (ราคาไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นเร็วกว่าต้นทุนก๊าซและราคาถ่านหินที่ลดลง YoY) และ QoQ (การดำเนินงานของ Gheco-One และโรงไฟฟ้า SPP ที่ปรับตัวดีขึ้น)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
คาดการณ์กำไรหลักปี 2566 ของเราไม่เปลี่ยนแปลงที่ 7,521 ล้านบาท เติบโต 804% YoY และเรายังคงราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2566 ที่ 88 บาท
คําแนะนํา
นอกจากแนวโน้มกำไรที่จะเติบโตดีในปี 2566 เราคาดบริษัทจะรายงานความคืบหน้าของธุรกิจยานยนต์ไฟฟ้า และแบตเตอรี่ ซึ่งจะเป็นจุดเริ่มต้นของธุรกิจทำกำไรในระยะยาว ซื้อ!
