บล.บัวหลวง:
IRPC – กำไรสุทธิ 1Q23 เป็นไปตามที่เราคาด (แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด)
What’s new?
IRPC รายงานกำไรสุทธิ 1Q23 ที่ 301 ล้านบาท ลดลง 80% YoY แต่พลิกกลับจากการรายงานขาดทุนสุทธิใน 4Q22 และรายงานกำไรหลักที่ 1,426 ล้านบาท พลิกกลับจากการรายงานขาดทุนหลักใน 1Q22 และ 4Q22 ผลประกอบการเป็นไปตามที่เราคาด (แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 19%)
Highlights:
ปัจจัยหนุนการฟื้นตัวของกำไรหลัก ได้แก่ 1) ปริมาณขายปิโตรเลียมที่เพิ่มขึ้น (ทั้ง YoY & QoQ), 2) ปริมาณขายปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้น (QoQ), 3) ค่าการกลั่นรวมเฉลี่ยของตลาด (market GIM) ที่สูงขึ้น (ทั้ง YoY & QoQ), และ 4) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง (ทั้ง YoY & QoQ)
Outlook:
กำไรหลัก 2Q23 ของ IRPC มีแนวโน้มอ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากค่าการกลั่นรวมที่ลดลง (ค่าการกลั่นและส่วนต่างราคาปิโตรเคมีที่ลดลง)
View from Fundamental:
จากแนวโน้มผลประกอบการในระยะสั้นที่ไม่น่าตื่นเต้น เราจึงยังไม่เห็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตามมูลค่าหุ้นที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยซื้อขายที่ PBV ณ สิ้นปี 2023 ที่เพียง 0.6 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.3 เท่าอยู่ 1.7SD) น่าจะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้น เราจึงคงคำแนะนำ “ถือ”
