บล.บัวหลวง:
DoHome (DOHOME TB/DOHOME.BK)
DOHOME – กำไรมากกว่าคาดเล็กน้อย แต่คาดแนวโน้มอ่อนตัว
กําไรมากกว่าคาด
DOHOME รายงานกำไรหลักไตรมาส 1/56 ที่ 258 ล้านบาท ลดลง 44% YoY แต่เพิ่มขึ้นจาก 24 ล้านบาทในไตรมาส 4/65 ซึ่งมากกว่าที่เราและตลาดคาด 6% โดยหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ต่ำกว่าคาด
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
บริษัทรายงานยอดขายที่ 8,375 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 11% QoQ (ปัจจัยฤดูกาล) ยอดขายสาขาเดิมไตรมาส 1/66 ลดลง 8.9% เนื่องจากราคาเหล็กที่ลดลงอย่างรวดเร็ว YoY และอุปสงค์ที่ชะลอตัวจากลูกค้าผู้รับเหมาและผู้ค้าส่ง (หากไม่รวมเหล็ก ยอดขายสาขาเดิมไตรมาส 1/66 จะลดลงเพียง 4-5%) อย่างไรก็ตาม ในปี 2565 มีร้านค้าขนาดใหญ่เปิดใหม่ 4 แห่ง ดังนั้น DOHOME จึงรายงานยอดขายเติบโต YoY ในไตรมาสนี้ ยอดขายสินค้าแบรนด์ตนเองอยู่ที่ 19% ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้นจาก 16% ในไตรมาส 1/65
อัตรากำไรขั้นต้นของ DOHOME ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 15.6% จาก 16.9% ในไตรมาส 1/65 โดยหลักมาจากอัตรากำไรจากผลิตภัณฑ์เหล็กที่ลดลง บริษัทรายงานอัตรากำไรจากเหล็กที่ 10.5% ในไตรมาส 1/66 ลดลงจาก 16% ในไตรมาส 1/65 อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรจากเหล็กขยายตัวเล็กน้อย QoQ ดังนั้นอัตรากำไรจึงเพิ่มขึ้น QoQ
แนวโน้ม
เนื่องจากฐานกำไรที่สูงในไตรมาส 2/65 และคาดการณ์อุปสงค์วัสดุของผู้รับเหมาและผู้ค้าส่งไม่ปรับตัวดีขึ้นในช่วงก่อนการเลือกตั้งในวันที่ 14 พ.ค. และผลกระทบจากฤดูกาล เราคาดกำไรในไตรมาส 2/66 ของ DOHOME จะ ลดลง YoY และ QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณกำไรไว้ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
เรายังคงคำแนะนำถือ DOHOME ที่ราคาเป้าหมาย 13.50 บาท แม้กำไร ไตรมาส 1/66 จะดีกว่าที่เราและตลาดคาด แต่เราคาดแนวโน้มผลประกอบการปี 2556 ที่ยังฟื้นตัวช้าจะส่งผลให้มีการปรับลดประมาณการตลาด และกดดันราคาหุ้นให้ปรับตัวลง
