รายงานกำไร New High ใน 2Q64 และคาดว่าใน 3Q64 จะสูงขึ้น QoQ
- รายงานกำไรสุทธิใน 2Q64 ที่ 92 ล้านบาท ฟื้นตัวจากที่ขาดทุน 14.85 ล้านบาทใน 1Q64 และขาดทุน 17.05 ล้านบาทใน 2Q63
- รายได้ใน 2Q64 อยู่ที่ 213 ล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 402% QoQ และ 581% YoY จากการรับรู้รายได้จากโรงพยาบาลประชาพัฒน์เป็นไตรมาสแรก
- ปรับเพิ่มกำไรปี 2564-2565 ขึ้นเป็น 386 ล้านบาท และ 251 ล้านบาทตามลำดับ จากรายได้และ Gross Margin ที่สูงขึ้น
- ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 24.00 บาท (เดิม 11.00 บาท) โดยวิธี DCF อิงค่า WACC ที่ 8.7%
2Q64 Earnings Review
- IMH รายงานกำไรสุทธิใน 2Q64 ที่ 92 ล้านบาท สูงกว่าที่เราคาดการณ์ที่ 34 ล้านบาท และฟื้นตัวจากที่ขาดทุน 14.85 ล้านบาท ใน 1Q64 และขาดทุน 17.05 ล้านบาทใน 2Q63
- รายงานรายได้รวมใน 2Q64 ที่ 213 ล้านบาทปรับตัวสูงขึ้น 402% QoQ และ 581% YoY และสูงกว่าที่เราคาดการณ์ที่ 159 ล้านบาท โดยที่ใน 2Q64 เป็นไตรมาสแรกที่มีการรับรู้รายได้จากโรงพยาบาลประชาพัฒน์
- ในช่วง 2964 ทาง IMH ได้ทำการตรวจเชื้อ COVID-19 ไป 60,000 ราย ซึ่งเป็นรายได้ที่สามารถชดเชยรายได้จากกลุ่มรับตรวจสุขภาพที่ปรับตัวลดลง ในขณะที่โรงพยาบาลประชาพัฒน์มีอัตราการครองเตียงที่ 100% จากการรับผู้ป่วย COVID-19
- สามารถควบคุมค่าใช้จ่าย และใช้ประโยชน์จาก Economy of Scale ได้ดีส่งผลให้มี Gross Margin สูงถึง 67%
ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 2564-2565
เราปรับเพิ่มกำไรปี 2564-2565 ขึ้น 290% และ 99% เป็น 386 ล้านบาท และ 251 ล้านบาทตามลำดับ จากการปรับคาดการณ์รายได้ขึ้น 26% และ 21% เป็น 776 ล้านบาท และ 845 ล้านบาทตามลำดับ โดยที่การเติบโตของรายได้ปี 2564 ยังคงได้รับอานิสงส์จากการฉีดวัคซีน Sinopharm และยอดตรวจเชื้อในเดือนก. ค. 2564 ยังคงสูงขึ้น แม้ว่าจะมีการขายชุดตรวจเชื้อ Antigen เองได้ และใน 4Q64 คาดว่าจะมีรายได้จากการตรวจสุขภาพกลับมาอีกครั้ง พร้อมทั้งรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการรับตรวจภูมิหลังจากที่รับวัคซีนครบ 2 โดส ในขณะที่รายได้ในปี 2565 คาดว่าจะมีรายได้จากการรักษาโรคปอดที่เพิ่มสูงขึ้นจากคนไข้ที่เคยติดเชื้อ COVID-19 และธุรกิจตรวจสุขภาพคาดว่าจะฟื้นตัวได้ดีจากฐานลูกค้าใหม่ที่รับบริการฉีดวัคซีน Sinopharm องค์กรเราได้ปรับ Gross Margin ขึ้นเนื่องจากการรับตรวจเชื้อ COVID-19 และการรับฉีดวัคซีนมี Gross Margin สูงกว่าการรับตรวจสุขภาพทั่วไป และการควบรวมกิจการกับโรงพยาบาลประชาพัฒน์ส่งผลให้เกิด Economy of scale
แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 24.00 บาท
ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 24.00 (เดิม 11.00 บาท) ด้วยวิธี DCF อิง WACc ที่ 8.7% และคาดการณ์ของเรายังไม่ได้รวม Upside ที่จะเกิดขึ้นจากโอกาสในการเข้าลงทุนโรงพยาบาลแห่งใหม่เพิ่ม และการ Spin Off ธุรกิจโรงพยาบาลในอนาคต
