บล.ทรีนีตี้: 

เมืองไทย แคปปิตอล – MTC

ซื้อเก็งกำไร / ราคาเป้าหมาย 43 บาท / Upside/Downside +16% / Median Consensus 37.50 บาท 

MTC ประกาศกำไร 1Q66 ตามคาด คุณภาพสินเชื่อยังเป็นปัจจัยที่น่ากังวล

  • ยังคงแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ให้ราคาเป้าหมายปี 66 ที่ 43 บาท (อิงวิธี Gordon Growth Model ด้วย PBV ที่ 2.8 เท่า)
  • MTC รายงานกำไร 1Q66 ที่ 1,070 ล้านบาท -22.2% YoY, -5.4% QoQ พอร์ตสินเชื่อยังขยายตัว 27.5% YoY, 4.25% QoQ แต่กำไรถูกกดดันจาก credit cost และ cost to income
  • NPL อยู่ที่ 3.2% (อยู่ที่ 1.65% ใน 1Q65 และ 2.91% ใน 4Q65) สูงกว่าที่เราคาดไว้ที่ 3.0% ด้าน coverage ratio อยู่ที่ 105% ทรงตัว QoQ
  • คงประมาณการกำไรปี 2566 ที่ 5,093 ล้านบาททรงตัว YoY แม้ว่าพอร์ตสินเชื่อยังสามารถโตได้ในระดับ double digits แต่กำไรจะถูกกดดันจาก credit cost และ funding cost มอง NPL ฟิคช่วงไตรมาส 2 – 3 และจะกลับมาดีขึ้นในไตรมาส 4

Earning Review

MTC ประกาศกำไร 1Q66 ที่ 1,070 ล้านบาท -22.2% YoY, -5.4% QoQ

1) พอร์ตสินเชื่ออยู่ที่ 125,744 ล้านบาท +27.5% YoY, +4.3% QoQ ด้าน interest income โตน้อยกว่าการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อจาก yield ที่ลดลงตามปัจจัยทางฤดูกาล โดย yield อยู่ที่ 17.5% (อยู่ที่ 18.00% ใน 1Q65 และ 18.2% ใน 4Q65) ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ที่ 17.8%

2) Cost of fund อยู่ที่ 3.5% +6.7% YoY, +1.6% QoQ เพิ่มขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยกู้ยืมและดอกเบี้ยตามสัญญาเช่า

3) Cost to income อยู่ที่ 49.2% -3.7% YoY, +9.7% QoQ เพิ่มขึ้น QoQ จากเงินเดือนพนักงานที่มาจากการขยายสาขา และค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์

4) NPL อยู่ที่ 3.2% จาก 1.65% ใน 1Q65 และ 2.91% ใน 4Q65 โดย NPL โตสูงกว่าที่เราคาด และโตเร็วกว่าการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อ

5) Credit cost อยู่ที่ 3.5% (อยู่ที่ 0.63% ใน 1Q65 และ 4.33% ใน 4Q65) และ coverage ratio จะอยู่ที่ 105% (อยู่ที่ 113% ใน 1Q65 และ 105% ใน 4Q65)

6) ในไตรมาส 1Q66 มีการขยาย 294 สาขา คิดเป็นจำนวนสาขาทั้งหมดที่ 6,962 สาขา

2566 Outlook

คงประมาณการกำไรปี 2566 ที่ 5,093 ล้านบาททรงตัว YoY แม้ว่าพอร์ตสินเชื่อยังสามารถโตได้ในระดับ 20% ตามเป้าของผู้บริหาร แต่กำไรจะถูกกดดันจาก credit cost และ funding cost มอง NPL ฟิคช่วงไตรมาส 2 – 3 โดยคาดว่าจะอยู่ไม่เกิน 3.5% และจะกลับมาดีขึ้นในไตรมาส 4 ในปีนี้ผู้บริหารตั้งเป้าขยายสาขาทั้งหมด 600 สาขา (รวมสิ้นปีที่เพิ่มขึ้น 7,268 สาขา) เพื่อเข้าถึงลูกค้าและเก็บหนี้ได้ดียิ่งขึ้น

ความเสี่ยง ความเสี่ยงจากหนี้เสีย, เพดานดอกเบี้ยสินเชื่อ, cost of fund

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน