บล.หยวนต้า (ประเทศไทย): 

Action BUY (Maintain)

TP upside (downside) +32.2%

Close May 9, 2023 Price 2.36

12M Target 3.12 

INFRASET ผลประกอบการ 1Q66 ใกล้เคียงคาด

Earnings Results

  • INSET รายงานผลประกอบการ 1Q66 มีกำไรสุทธิ 24 ล้านบาท (+292% QoQ, +3% YoY) ผลประกอบการดังกล่าวใกล้เคียงกับคาดการณ์ของเราที่คาดมีกำไรปกติ 25 ล้านบาท
  • รายได้หลักอยู่ที่ 447 ล้านบาท (+101% QoQ, +78% YoY) รายได้ที่เติบโตมาจากธุรกิจ Trading Telecom Equipment ซึ่งเป็นธุรกิจใหม่ที่มียอดขายราว 67 ล้านบาท
  • อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 9.7% (+238bps QoQ, -796bps YoY) กดดัน YoY เพราะธุรกิจ Trading มีกำไรอัตรากำไรต่ำที่เพียง 2.1% แต่หากพิจารณาเฉพาะธุรกิจหลักเดิม อัตราการทำกำไรขั้นต้นทำได้ที่ 11.1% ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเทียบกับอดีตที่ราว 15%-17% บริษัทให้ความเห็นใน MD&A ว่าการแข่งขันด้านราคารุนแรงขึ้นจากงานที่ส่งมอบเป็นงานขนาดใหญ่มากขึ้น
  • SG&A อยู่ที่ 18 ล้านบาท (+65% QoQ, +16% YoY) จากการเพิ่มจำนวนพนักงานทำให้เงินเดือนสูงขึ้น และมีค่าใช้จ่ายเงินบริจาคและค่าอบรมสัมมนาเพิ่มเติม

Our Take

  • เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2566-2567 ของ INSET ที่ 126 ล้านบาท (+20% YoY) และ 162 ล้านบาท (+28% YoY)
  • เราคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2566 ที่ 3.12 บาทต่อหุ้น อิง PER 21x
  • เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาหุ้นปรับลดลงมาต่อเนื่องสะท้อนงบ 1Q66 ที่อ่อนแอไปมากแล้ว ราคาหุ้นปัจจุบัน ซื้อ ขาย บน PER66 ที่ 15.9x พร้อมคาดการณ์เงินปันผล 4.1%
  • ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ 1) ผลประกอบการขึ้นกับการประมูลงานที่อาจมีความไม่แน่นอน 2) งานประมูลขนาดใหญ่ล่าช้า 3) การลงทุนด้าน IT ชะลอตัวตามภาวะเศรษฐกิจ และ 4) ธุรกิจพึ่งพิงบุคลากรเป็นสำคัญ
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน