บล.บัวหลวง:
Osotspa (OSP TB/OSP.BK)
OSP – ผลประกอบการไตรมาส 1/66 ดีกว่าคาด
ผลประกอบการไตรมาส 1/66 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด
OSP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/66 ที่ 778 ล้านบาทในไตรมาส 1/66 เพิ่มขึ้น 4% YoY และ 131% QoQ ซึ่งมากกว่าที่เราและตลาดคาด 27% และ 14% ตามลำดับ เป็นผลจากอัตรากำไรขั้นต้นและรายได้จากการลงทุนใน ไตรมาสที่สูงกว่าคาด โดย OSP รายงานรายได้จากการลงทุน 300 ล้านบาท ในไตรมาส 1/66 หากไม่รวมรายการนี้ กำไรสุทธิของ OSP อยู่ที่ 478 ล้านบาท ลดลง 36% YoY แต่เพิ่มขึ้น 42% QoQ
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ไตรมาส 1/66 ลดลง 12% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2% QoQ ซึ่งรายได้ที่ลดลง YoY เป็นผลมาจากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลัง และเครื่องดื่มเพื่อสุขภาพที่ลดลง แม้ยอดขายจะลดลง แต่ OSP ก็รายงานอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้นอยู่ที่ 33.4% ในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้นจาก 31.2% ในไตรมาส 1/65 และ 29.9% ในไตรมาส 4/65 เป็นผลมาจากการประหยัดต้นทุนโดยการปิดสายการผลิตหนึ่งแห่งที่โรงงานผลิตแก้วในเดือนม.ค. 2566 ยอดขายและอัตรากำไรที่ดีขึ้น QoQ มาจากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการผลิตต่อหน่วยลดลง และส่งผลให้มีอัตรากำไรที่สูงขึ้น สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายในไตรมาส 1/66 เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 26.0% จาก 21.1% ในไตรมาส 1/65 และ 25.5% ในไตรมาส 4/65 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้นเกิดจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาด และโปรโมชั่นที่มากขึ้น และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน
แนวโน้ม
เราคาดกำไรไตรมาส 2/66 จะปรับตัวลดลงต่อเนื่อง YoY และ QoQ เนื่องจากคาดการณ์ฟื้นตัวเล็กน้อยของยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังทั้งในและต่างประเทศในไตรมาส 2/66
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เนื่องจากกำไรไตรมาส 1/66 มากกว่าที่เราคาด จึงอาจมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรปี 2566
คําแนะนํา
แม้ว่าเราไม่คาดว่า OSP จะฟื้นตัวกลับสู่ในระดับช่วงปี 2563-2564 แต่เรามองว่าไตรมาสที่เลวร้ายที่สุดสำหรับ OSP ได้ผ่านไปแล้ว เรายังคงคำแนะนำ ถือ และจับตาดูโมเมนตัมการฟื้นตัวของ OSP
