บล.บัวหลวง:
Gunkul Engineering (GUNKUL TB/GUNKUL.BK)
GUNKUL – งบไตรมาส 1/66 ดี
ดีกว่าที่เราคาด แต่แย่กว่าที่ตลาดคาด
GUNKUL รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/66 ที่ 456 ล้านบาท ลดลง 9% YoY แต่ขึ้นแรง 141% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่เราคาด 64% (จากส่วนแบ่งกำไรที่สูงกว่าที่เราคาด) แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดราว 36% หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 502 ล้านบาท เติบโต 83% YoY และ 119% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราคาด 85% (จากส่วนแบ่งกำไรที่สูงกว่าที่เราคาด) แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 29%
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
รายได้ลดลง 7% YoY เนื่องจากไม่มีรายได้จากฟาร์มกังหันลม 170 MW (หลังจากที่สัดส่วนการถือลดลงจาก 100% มาเหลือ 50% และเปลี่ยนการรับรู้เป็นส่วนแบ่งกำไรแทน) แต่เพิ่มขึ้น 18% QoQ (รายได้จากการขายทรัพย์สินตามสัญญาเช่าเงินทุนที่มากขึ้น) ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น 410% YoY (ส่วนแบ่งกำไรจากการถือ 50% ในฟาร์มกังหันลม 170 MW) และ 37% QoQ (กำไรที่มากขึ้นจากฟาร์มกังหันลม)
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 2/66 จะลดลง YoY (สัดส่วนการถือการลงทุนในฟาร์มกังหันลมที่ลดลง) แต่ดีขึ้น QoQ (คาดรายได้จาก EPC ที่สูงขึ้น)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราคาดกำไรหลักปี 2566 ที่ 2,064 ล้านบาท ไม่เปลี่ยนแปลง (เพิ่มขึ้น 35% YoY) และคงราคาเป้าหมายที่ 6.80 บาท
คําแนะนํา
GUNKUL ชนะประมูลโครงการ 832 MW จากการจัดสรรโครงการพลังงานทดแทน 5 GW ที่ กกพ.เปิดประมูลไป และบริษัทอาจจะชนะการประมูลเพิ่มอีกในการประมูลอีก 3.6 GW ที่กำลังจะมาถึง ซื้อ!
