บล.บัวหลวง:
Triple I Logistics (III TB / III.BK)
III – ผลประกอบการไตรมาส 1/66 สูงกว่าที่เราคาด
กําไรสุทธิสูงกว่าที่เราคาด แต่ต่ำกว่าตลาดคาด
III รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/66 ที่ 149 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 32% YoY แต่ลดลง 64% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่เราคาด 9% (จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวมากกว่าคาด) แต่ต่ำกว่าตลาดคาด 11% หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 49 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29% YoY และ 27% QoQ สูงกว่าที่เราคาด 9% (อัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวมากกว่าคาด) แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 11%
ประเด็นหลักผลประกอบการ
รายได้รวมไตรมาส 1/66 อยู่ที่ 437 ล้านบาท ลดลง 41% YoY และ 24% QoQ เนื่องจากอัตราค่าระวางขนส่งที่ลดลง (ทั้งค่าระวางเรือและค่าระวางขนส่งทางอากาศ) และการไม่มีรายได้จากบริษัท Triple I Asia Cargo Co Ltd (TAC) หลังจากขายออกไปในไตรมาส 4/65 อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 21% เพิ่มขึ้นจาก 16% ในไตรมาส 1/65 (โดยปกติอัตราค่าระวางที่ต่ำลงจะส่งผลให้รายได้และต้นทุนลดลง ดังนั้นอัตรากำไรขั้นต้นจึงขยายตัว) แต่ลดลงจาก 29% ในไตรมาส 4/65 (ไม่มีรายได้จาก TAC) สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายในไตรมาส 1/66 อยู่ที่ 19% เพิ่มขึ้นจาก 11% ในไตรมาส 1/65 แต่ลดลงจาก 27% ในไตรมาส 4/65
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 2/66 จะปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้ง YoY (ส่วนแบ่งรายได้สูงขึ้น ส่วนใหญ่มาจาก ANI และ SAL) และ QoQ (กำไรจาก AOTGA ที่เกี่ยวกับปริมาณขนส่งทางอากาศที่สูงขึ้น)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไป?
เราคาดการณ์กำไรหลักปี 2566 ตามเดิมไม่เปลี่ยนแปลงที่ 544 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY และราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2566 ยังคงอยู่ที่ 20 บาท
คําแนะนํา
กำไรของ III มีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น QoQ ไปจนถึงไตรมาส 3/66 เราคาดกำไรหลักจะเติบโตแข็งแกร่งหนุนราคาหุ้นต่อไปได้ และมีอัพไซต์ต่อแนวโน้มกำไรระยะยาวของบริษัท และราคาเป้าหมายจากโอกาสการลงทุนใหม่หลังการ เข้า IPO ของ ANI ในไตรมาส 3/66 คําแนะนํา ซื้อ!
