บล.บัวหลวง:
CPN – กำไรหลักใกล้เคียงกับกับที่ตลาดคาดการณ์
What’s new?
เช้านี้ CPN รายงานงบ 1Q23 โดยกำไรหลัก (ก่อน impact จาก TFRS16) อยู่ที่ 3,242 ล้านบาท (+40% YoY, +16% QoQ) กำไรออกมาดีกว่าที่เราคาด 6% แต่ถือว่าใกล้เคียงกับที่ตลาดคาด ถ้ารวม TFRS16 กำไรสุทธิอยู่ที่ 3,246 ล้านบาท (+39% YoY, +16% QoQ)
Highlights:
รายได้ 1Q23 อยู่ที่ 9,981 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY แต่ลดลง 2% QoQ หนุนโดยรายได้ค่าเช่าศูนย์การค้า ธุรกิจศูนย์อาหาร และธุรกิจโรงแรมที่ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง GM ยังปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง YoY และ QoQ มาอยู่ที่ 52.4% SG&A ปรับตัวสูงขึ้น 29% YoY แต่ลดลง 24% QoQ เรายังเห็น OPM ที่ดีขึ้นมากที่ 41.7% ใน 1Q23 เทียบกับ 38.3% ใน 1Q22 และ 36.1% 4Q22 จากรายได้ operating leverage และการจัดการค่าใช้จ่ายที่ดี
Outlook:
เรามองกำไร CPN จะยังโต YoY แต่ด้วย seasonality (จากฝั่งของ Hotel และ residential business) QoQ อาจจะ soft ลงมาได้ใน 2Q23 กำไร 1Q23 คิดเป็น 26% ของประมาณการณ์กำไรทั้งปีของเราที่ Bt12.8bn ซึ่งใกล้เคียงกับ contribution ในอดีต (แต่ full year forecast เราสูงกว่าตลาดที่มองกำไรปี 2023 ที่ Bt12.6bn)
View from Fundamental:
เรายังมอง CPN เป็นหุ้นที่แข็งแกร่งและน่าจะยัง sustain การเติบโตของกำไรในระดับเกิน 15% ได้หลังการ ฟื้นตัวแรงๆ ของกำไรจากโควิดในปี 2022 เรายังคงแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 84 บาท
