บล.บัวหลวง:
BDMS – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์บ่ายวานนี้ เรามองไปทางบวก จากผู้บริหารเห็นการกลับมาของผู้ป่วยชาวต่างชาติที่ชัดเจน โดยเฉพาะกลุ่ม CLMV และเป้าหมายการขยายรพ.ในช่วง 1-2 ปีนี้ เราคงประมาณการกำไรหลักปี 2023 ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท เติบโต 3.2% YoY (ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดที่)
Highlights:
- บริษัทยังคงเป้ารายได้เติบโตที่ 6-8% และเป้า EBITDA Margin ที่ 24%
- Outlook ในไตรมาส 2 จะปรับตัวลดลง QoQ จากวันหยุดในช่วงเดือน เม.ย. และ เทศกาลรอมฎอน ที่จะทำให้รายได้จากชาว Middle East ลดลง
- บริษัทยังคงเห็นการกลับมาของผู้ป่วยชาวต่างชาติอย่างชัดเจน โดย ณ สิ้นเมษา มีจำนวนผู้ป่วย fly-in รอเข้ามารับการรักษาที่ 25,100 คน เทียบกับ 15,000 คนใน 4Q22 โดยมี CLMV เป็นสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุด และรองลงมาคือ กลุ่ม Middel East
- รายได้ชาวจีน กลับมาเติบโตแรง +50% YoY คิดเป็นกว่า 2% ของรายได้ทั้งหมดของ BDMS
- บริษัทได้มีการปรับค่าแรง เพิ่มขึ้นในช่วง 4Q22 และดำเนินการมาถึงใน 1Q23, ค่า utilities ที่มีการปรับตัวสูงขึ้น และค่า marketing expense ที่โฟกัสไปในส่วนของคนไข้ชาวต่างชาติ
- ศูนย์การแพทย์มะเร็งที่ระยอง (รพ.) มี EBITDA Margin ที่เป็นบวกตั้งแต่วันแรก เนื้องจากเป็นรพที่รับคนไข้แบบ OPD และ Referal จากรพ.ระยอง
- BDMS ตั้งเป้า capex ในการเปิดรพ.ใหม่ และขยายรพ. จำนวน 3-4 พันล้านบาท
- BDMS เตรียมเปิดโรงพยาบาบปลวกแดง (ลงทุน 1.6 พันล้าน) ใน 3Q23 โดยจะมีทั้งหมด 180 เตียง (59 เตียงใน Phase แรก) โดยรพ.นี้จะโฟกัสกลุ่มผู้ป่วยเงินสดและ SSO และคาดว่า EBITDA จะ + ในปี 2026 และ Net profit ในปี 2027
View From Fundamental:
เราเชื่อว่าการประชุมนักวิเคราะห์รอบนี้มีสัญญาณเชิงบวกต่อภาพของปี 2023 ยาวไปถึง 2025 ถึงแม้ 2Q23 จะเป็น low-season ของกลุ่มโรงพยาบาล เรามองว่าการที่หุ้นปรับตัวลงวาน ไม่เกี่ยวกับภาพของ fundamental เรามองเป็นจุดเข้าสะสมซื้อ สำหรับผลประกอบการในปี 2023 ที่จะเติบโตได้ดีต่อเนื่อง เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 32 บาท
- Advertisement -
