บล.บัวหลวง:
HUMAN – กำไรเป็นไปตามคาด
What’s new?
HUMAN รายงานกำไรสุทธิ 1Q23 ที่ 62 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 80% YoY แต่ลดลง 17% QoQ กำไรที่ออกมาเติบโตแข็งแกร่งตามคาด โดยในไตรมาสนี้มีการบันทึกค่าตัดจำหน่ายความสัมพันธ์กับลูกค้าจากการปรับมูลค่ายุติธรรมจากการจัดทำ Purchase Price Allocation จากการได้มากลุ่มบริษัท DataOn 7.19 ล้านบาท หากไม่รวมกำไรของ DataOn กำไรสุทธิของ HUMAN จะเติบโต 38% YoY
Highlights:
รายได้ปรับตัวเพิ่มขึ้น 66% YoY แต่ลดลง 9% QoQ (หากไม่รวม DataOn เติบโต 19% YoY) แบ่งตามประเภทรายได้ รายได้จาก HCM ปรับตัวเพิ่มขึ้น 78% YoY แต่ลดลง 5% QoQ โดยรายได้ประจำเพิ่มขึ้น 73% YoY และ 6% QoQ ในด้านของรายได้ไม่ประจำซึ่งส่วนใหญ่มาจากโมเดล SaaS ปรับตัวเพิ่มขึ้น 77% YoY แต่ลดลง 24% QoQ โดยหลักมาจากการควบรวม DataOn เข้ามา ในขณะที่รายได้ ERP เพิ่มขึ้น 15% YoY แต่ลดลง 37% QoQ โดยรายได้ประจำเพิ่มขึ้น 11% YoY และ 1% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 50% เพิ่มขึ้นจาก 44.7% ใน 1Q22 และ แต่ลดลงจาก 54.2% ใน 4Q22
Outlook:
เราประเมินว่ากำไรใน 2Q23 ของ HUMAN จะแตะระดับ 65-70 ล้านบาท หลังจากมีการรวม DataOn เข้ามารวมถึงการฟื้นตัวของธุรกิจ HRM หลังจากสถานการณ์ COVID ที่คลี่คลายทำให้ส่วนลดที่ให้กับลูกค้ากลับมาสู่ระดับปกติ อีกทั้งยังมีลูกค้าใหม่ที่เริ่ม Go live เราประเมินกำไร 2Q23 เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ
View from Fundamental:
เราเชื่อว่าแนวโน้มกำไรของบริษัทได้เข้าสู่โหมดเติบโตอีกครั้งอย่างเต็มตัวหนุนโดยอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของ ERP และการฟื้นตัวของ HCM รวมถึง Synergies ที่จะเกิดขึ้นหลังการควบรวม DataOn เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 12 บาท
