บล.บัวหลวง:
SIRI – กำไร 1Q23 สูงกว่าที่เราและตลาดคาด! หุ้นปรับตัวลงแรง = Buy Point
What’s new?
SIRI รายงานกำไรสุทธิงวด 1Q23 ที่ 1,582 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 423% YoY แต่ลดลง 21% QoQ สูงสุดท่ามกลางกลุ่มอสังหาฯ ใน 1Q23 หากหักรายการกำไรพิเศษจากการขายโรงเรียน จำนวน 498 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 1,083 ล้านบาท สูงกว่าที่เราและตลาดคาด 10% เกิดจาก GM ที่สูงกว่าที่คาด และ SG&A/sales ratio ที่ต่ำกว่าที่คาด
Highlights:
รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 6.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 58% YoY แต่ลดลง 44% QoQ (all-time-high ใน 4Q22) อัตรากำไรขั้นต้นของการขายอสังหาฯ ที่ 35.8% เพิ่มขึ้น 1.0% จาก 1Q22 แต่ลดลง 1.5% จาก 4Q22 ขณะที่ SG&A/revenue อยู่ที่ 18.2% ลดลง 6.2% YoY และ 4.1% QoQ ขณะที่ รายงาน ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่ 72 ล้าน เพิ่มขึ้น 5% YoY แต่ลดลง 66% QoQ นอกจากนี้บริษัทยังได้มีการรับรู้กำไรหลังหักภาษี จากการขายโรงเรียนสาธิตพัฒนา จำนวน 498 ล้านบาท
Outlook:
ในเบื้องต้นมองว่าแนวโน้มกำไรหลัก 2Q23 จะเพิ่มขึ้น YoY (จากฐานที่ต่ำมากเพียง 868 ล้านบาท) และเติบโตต่อเนื่อง QoQ โดย 1Q23 จะเป็นไตรมาสที่ต่ำที่สุดของ SIRI ในปีนี้
View from Fundamental:
เรามองว่าจากกำไรที่สูงกว่าที่เราและตลาดคาดจะสนับสนุนราคาหุ้นได้ต่อ บวกกับแนวโน้มในปี 2023 นี้ ที่ SIRI จะทำกำไร All-time-high ต่อเนื่อง ทำให้เราเห็นถึงการปรับประมาณกำไรของทั้งเราและตลาดขึ้นในช่วง 5-10% และเมื่อวานราคาหุ้นปรับตัวลงแรง ทำให้เรามองว่าจังหวะนี้เป็นจุดเข้าสะสมซื้อรอบใหม่ สำหรับกำไรสุทธิที่จะเติบโตต่อเนื่อง QoQ ทุกไตรมาส เราคงคำแนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 2.30 บาท
