บล.บัวหลวง:
FORTH – กำไร 1Q23 น้อยกว่าคาด
What’s new?
FORTH รายงานกำไรสุทธิ 1Q23 ที่ 225 ล้านบาท ลดลง 5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 44% QoQ น้อยกว่าที่เราคาด 11% จากรายได้ที่น้อยกว่าคาด
Highlights:ยอดขายใน 1Q23 อยู่ที่ 2,507 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% YoY และทรงตัว QoQ ซึ่งน้อยกว่าที่เราคาด 11% จากรายได้จากงานโครงการ (Enterprise Solutions) ที่น้อยกว่าคาด 36% (รายได้งานโครงการลดลง 15% YoY และ 20% QoQ) โดย Smart Metro Grid และ Digital Trunked Radio อยู่ในช่วงขั้นตอนสุดท้ายของโครงการ ในขณะที่รายได้ธุรกิจ EMS เพิ่มขึ้น 30% YoY และ 5% QoQ และธุรกิจ Smart Services (บุญเติมกับเต่าบิน) ที่โต 33% YoY และทรงตัว QoQ ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของเต่าบินนั้นมากกว่าการลดลงของบุญเติม ในขณะที่ GM อยู่ที่ 23.2% ลดลงจาก 24.4% ใน 1Q22 แต่เพิ่มขึ้นจาก 23.0% ใน 4Q22
Outlook:
ยอดขายใน 1Q23 อยู่ที่ 2,507 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% YoY และทรงตัว QoQ ซึ่งน้อยกว่าที่เราคาด 11% จากรายได้จากงานโครงการ (Enterprise Solutions) ที่น้อยกว่าคาด 36% (รายได้งานโครงการลดลง 15% YoY และ 20% QoQ) โดย Smart Metro Grid และ Digital Trunked Radio อยู่ในช่วงขั้นตอนสุดท้ายของโครงการ ในขณะที่รายได้ธุรกิจ EMS เพิ่มขึ้น 30% YoY และ 5% QoQ และธุรกิจ Smart Services (บุญเติมกับเต่าบิน) ที่โต 33% YoY และทรงตัว QoQ ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของเต่าบินนั้นมากกว่าการลดลงของบุญเติม ในขณะที่ GM อยู่ที่ 23.2% ลดลงจาก 24.4% ใน 1Q22 แต่เพิ่มขึ้นจาก 23.0% ใน 4Q22
View from Fundamental:
เรายังคงแนะนำ ซื้อ จากการขยายธุรกิจตู้เต่าบิน โดยโรงงานเต่าบินสร้างเสร็จในเดือนพฤษภาคม รองรับการขยายไปต่างประเทศ ส่วนงานโครงการมีแนวโน้มฟื้นตัวหลังการเลือกตั้งในช่วงครึ่งหลังของปี (แต่หากไม่สามารถไล่ตามส่วนที่น้อยกว่าที่คาดในไตรมาส 1Q23 ได้ จะคิดเป็น downside ต่อประมาณการทั้งปีของเรา 2%)
