บล.กรุงศรีฯ:
AMATA CORPORATION (AMATA TB/ AMATA.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง |
| หุ้น | AMATA |
| มูลค่าพื้นฐาน | 28.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 1Q23 Earnings review
กำไรสุทธิ 492 ลบ.ใน 1Q23, เป็นไปตามคาด
แต่หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 33 ลบ. กำไรจากธุรกิจหลักจะอยู่ที่ 525 ล้าบนาท ลดลง 3% yoy และ 37% qoq คิดเป็น 24% ของประมาณการกำไรปี FY23F ของเรา
ยอดโอนที่ดินเพิ่มขึ้น ชดเชยฐานกำไร 459 ลบ. (ตามสัดส่วนการถือหุ้นของ AMATA) จากการขายโรงงานสำเร็จรูปใน 1Q22
ยอดโอนที่ดินเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 128 ไร่ (99 ไร่ในชลบุรี และ 29 ไร่ในระยอง) จากเพียง 70 ไร่ (ในระยอง) ทำให้รายได้เพิ่มขึ้น 335% yoy เป็น 1.2 พันลบ. อัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นเป็น 68.7% จาก 62.9% เนื่องจากการโอนที่ดินที่อัตรากำไรขั้นต้นสูง ในชลบุรี กำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 7% yoy เป็น 90 ลบ.ใน 1Q23 เนื่องจากกำไรธุรกิจไฟฟ้าเพิ่มขึ้น แต่หักล้างกับกำไรจากธุรกิจ NGD ที่ลดลง
ซื้อที่ดินเพิ่ม
AMATA ซื้อที่ดิน 3.1 พันลบ.ในชลบุรี ใน 1Q23 ณ สิ้นปี 2022 บริษัทมีที่ดินรอขายประมาณ 12,000 ไร่ (Fig. 7-8)
- Outlook
คาดว่ากำไรจะทรงตัวใน 2Q23F
สนับสนุนจาก backlog 6.7 พันลบ. (4.9 พันลบ.ในประเทศไทย และ 1.8 พันลบ.ในเวียดนาม) ณ สิ้นเดือนมีนาคม ซึ่งจะรับรู้เป็นรายได้ในปี FY23-24F สำหรับแนวโน้มกำไรของธุรกิจไฟฟ้าจะขึ้นอยู่กับการปรับลดของต้นทุนก๊าซธรรมชาติ หลังจากค่าไฟฟ้าลดลงประมาณ 10%
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำซื้อ และราคาเป้าหมายที่ 28 บาท
เรายังชอบ AMATA จากแนวโน้มอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของที่ดินนิคมฯ เราเชื่อว่ารัฐบาลใหม่จะสนับสนุนการลงทุน และออกมาตรการใหม่ๆ เพื่อดึงดูด FDI โดยเฉพาะรถ EV, แบตเตอรี่ EV และ อิเล็กทรอนิกส์ เราคงประมาณการยอดขายที่ดินปีนี้ 2,250 ไร่ ซึ่งเพิ่มขึ้นก้าวกระโดดจาก 693 ไร่ในปีที่แล้ว บริษัทขายที่ดิน 310 ไร่ใน 1Q23 คิดเป็น 14% ของประมาณการปี FY23 ของเรา
