บล.บัวหลวง:
Srisawad Corporation (SAWAD TB/SAWAD.BK)
SAWAD – กำไรตรงตามเราคาด แต่หนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้เพิ่มขึ้น
กำไรตรงกับที่เราและตลาดคาด
SAWAD รายงานกำไรไตรมาส 1/66 ที่ 1.2 พันล้านบาท เติบโต 15.9% YoY แต่ลดลง 1% QoQ ซึ่งตรงกับที่เราและตลาดคาด กำไรก่อนการตั้งสำรองอยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท เติบโต 36.6% YoY และ 5.3% QoQ ทั้งนี้กำไรไตรมาส 1/66 คิดเป็น 23% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเราที่ 5.1 พันล้านบาท
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
กำไรที่เติบโต YoY และ QoQ หนุนโดยการเติบโตของสินเชื่อ SAWAD รายงานสินเชื่อรวมไตรมาส 1/66 เติบโต 79.6% YoY และ 16.9% QoQ หนุนโดยการขยายสาขาใหม่ ขณะที่ NIM อยู่ที่ 18.3% เติบโต 53bps YoY แต่ลดลง 135bps QoQ ในไตรมาสนี้ SAWAD ตั้งสำรองที่ 208 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 940.5% YoY และ 40.2% QoQ แม้สัดส่วนหนี้เสียต่อสินเชื่อรวมทรงตัวอยู่ที่ 2.5% ณ สิ้นเดือน มี.ค. ขณะที่สินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 33.1% YoY และ 15.9% QoQ ซึ่งบ่งชี้ว่าควรจับตามองแนวโน้มหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ของ SAWAD อย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้น อัตราส่วนการตั้งสำรองหนี้สูญฯ ต่อสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้เพิ่มขึ้นจาก 54.0% ในปี 2565 เป็น 55.9% ณ สิ้นเดือนมี.ค. 2566
แนวโน้ม
เราคาดกำไรไตรมาส 2/66 ที่ 1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 21.1% YoY และ 5.1% QoQ หนุนโดยการเติบโตของสินเชื่อ เราคาดสินเชื่อเติบโต 69% YoY และ 7% QoQ ในไตรมาส 2/66
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
กำไรสุทธิไตรมาส 1/66 คิดเป็น 23% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเราที่ 5.1 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 14.2% YoY) ซึ่งเราคงไว้ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
เนื่องจากเราชอบ SAWAD มากที่สุดในกลุ่มธุรกิจการเงินรายย่อยและแนะนำชื้อ เมื่อสองสัปดาห์ที่ผ่านมา หุ้นของบริษัทจึงเพิ่มขึ้น 13%; ปัจจุบันเข้าใกล้ราคาเป้าหมายของเรา ณ สิ้นปี 2566 ที่ 62 บาท ขณะนี้เรามีความกังวล เกี่ยวกับการเพิ่มของสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ ดังนั้นเราแนะนำขายทำกำไร เราปรับลดคําแนะนําจาก ชื้อ เป็น ขาย
