บล.บัวหลวง:
SAT – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราเข้าร่วมงานประชุมนักวิเคราะห์ SAT โดยเรามีมุมมองเป็นกลาง
Highlights:
- รายได้ไตรมาส 2Q23 จะลดลง QoQ ตามฤดูกาล ซึ่งจะลงผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงด้วย SAT มองว่าอุตสาหกรรมยานยนต์จะดีขึ้น YoY แต่เครื่องจักรทางการเกษตรลดลง YoY
- เป้าหมายในปี 2023 SAT มองว่าจะโตได้มากกว่าอุตสาหกรรมจาก order ใหม่ ซึ่งจะมีส่วนบวกเพิ่ม 500 ล้านบาท โดยรวมตั้งเป้ารายได้เติบโต 5-10% (โดยหาก มีออเดอร์ใหม่เข้ามา จะไปเสริมในปี 2024-2025 ไม่ทันในปีนี้แล้ว) และอัตรากำไรสุทธิประมาณเดิม (แม้อัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงจากค่า FT ที่เพิ่มขึ้น ด้วยการควบคุมต้นทุนด้านอื่น) ปัจจัยด้านต้นทุนในปี 2023 คาดว่า การเพิ่มขึ้นของค่าแรง จะส่งผลกระทบต่อสัดส่วนค่าแรงต่อรายได้น้อยกว่า 1% (ปัจจุบันอยู่ที่ 6-7%) เนื่องจากแรงงานส่วนใหญ่เป็นแรงงานมีฝีมือที่มีค่าแรงมากกว่าค่าแรงขั้นต่ำอยู่แล้ว สามารถทยอยขึ้นค่าแรงได้
- ด้าน S Tron (ซึ่งผลิต EV) ล่าสุดคาดว่าจะสร้างรายได้น้อยกว่า 100 ล้านบาท ในปี 2023 ขึ้นอยู่กับ timeline การผลิต ขณะนี้ตั้งเป้าว่าจะเริ่มผลิต ก.ค. ถึง ส.ค. 2023 นอกจากนี้ SAT กำลังจะลงทะเบียน carbon credit เกี่ยวกับ S Tron กับ SGS Thailand Limited โดยอยู่ระหว่างวางแผนว่าจะเป็นในรูปแบบให้ส่วนลดกับลูกค้าหรือนำมาใช้เอง
- SAT มองว่าอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลทางการเกษตรจะหดตัวราว 8-10% เนื่องจากอากาศแล้ง และมีฐานสูงในปี 2022 เนื่องจากสถานการณ์โควิดทำให้มีการกลับบ้านไปทำการเกษตรมากขึ้น นอกจากนี้ SAT ได้มีการตั้งบริษัทลูกใหม่ Somboon Advance Agriculture เมื่อเดือนเมษายน 2566 เพื่อขยายธุรกิจชิ้นส่วนทางการเกษตร เริ่มด้วยสินค้า เช่น Rotary Blade โดยจะเริ่มการผลิตได้ในไตรมาส 3Q23 คาดว่าจะสร้างรายได้ 50 ล้านบาทในปี 2023 นอกจากนี้ ยังมีการคุยกันถึงความเป็นไปได้ที่ลูกค้าจะย้ายฐานการผลิตจากญี่ปุ่นมาไทย
- ด้านความร่วมมือด้าน green logistics hub กับ Wice อยู่ระหว่างดู layout สำหรับพื้นที่บางนา ก.ม. 15 ดำเนินการเป็นเฟส โดยคาดว่าจะเริ่มเห็นรายได้ปีหน้า
View From Fundamental:
เรามองว่า SAT จะยังโตได้ YoY ในไตรมาส 2Q23 เนื่องจากออเดอร์ใหม่และการเติบโตของอุตสาหกรรมยานยนต์ (แม้ว่าอุตสาหกรรมเครื่องจักรทางการเกษตรจะลดลง) สำหรับปี 2023 จากเป้ารายได้เติบโต 5-10% และอัตรากำไรสุทธิประมาณเดิม เมื่อคำนวนออกมาแล้วได้เป้าหมายกำไรสุทธิออกมาที่ 995-1,042 ล้านบาท ซึ่งยังอยู่ในระดับเดียวกับประมาณการปี 2023 ของเราที่ 1,043 ล้านบาท เรายังคงแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ราคาเป้าหมาย 23.50 บาท
- Advertisement -
