บล.หยวนต้า (ประเทศไทย): 

Action BUY (Maintain)

TP upside (downside) +31.8% 

Close May 19, 2023 Price 4.86

12M Target 6.40 

ONE ENTERPRISE (ONEE) ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว….คาดกลับมาเติบโตใน 2H66

Event

ประเด็นน่าสนใจจาก Analyst Meeting (19 พ.ศ.2566)

  • บริษัทมองภาพอุตสาหกรรมโฆษณาสำหรับสื่อทีวีใน 2Q66 ช่วงต้นไตรมาสในเดือน เม.ย ยังปรับลดลง 9% YoY เนื่องจากผู้ประกอบการส่วนใหญ่ยังมีปัจจัยกังวล และรอดูผลเลือกตั้ง จึงชะลอการใช้งบ โดยเฉพาะแคมเปญใหญ่ เลื่อนไปลงช่วงหลังเลือกตั้ง โดยคาดเม็ดเงินโฆษณาเริ่มกลับมาเติบโต YoY ในเดือน พ.ค.
  • บริษัทมองผลประกอบการใน 1Q66 ที่ผ่านมาเป็นจุดต่ำสุดของปี ผลประกอบการที่เหลือของปีน่าจะดีขึ้นต่อเนื่อง ใน 2Q66 คาดจะดีขึ้น QoQ นอกจากผลบวกจากการเลือกตั้งที่คนกลับมาดูข่าวทีวีเพิ่มขึ้น บริษัทมีการลดการลด rerun ละคร และเอาละครใหม่มาฉายมากขึ้น คาดรายได้จากโฆษณาจะดีขึ้นจาก 1Q66 ราว 10-15% ขณะที่บริษัทมีนโยบายควบคุมต้นทุน ด้านต้นทุนการผลิตรายการ ช่วยให้ประสิทธิภาพในการทำกำไรดีขึ้น อย่างไรก็ตามเทียบ YoY ยังอาจชะลอจากฐานที่สูง
  • บริษัทมองว่าผลประกอบการใน 2H66 คาดฟื้นตัว 20-30% จากครึ่งปีแรก และพลิกกลับมาเติบโต YoY จากรายได้ขายลิขสิทธิ์ที่เข้ามามากขึ้น และงานอีเว้นท์และคอนเสิร์ต ที่กลับมาจัดได้ปกติส่วนใหญ่จะจัดในช่วงครึ่งปีหลัง
  • ภาพรวมปี 2566 วางกลยุทธ์ 3 ด้านคือ 1) มุ่งเน้นการผลิตคอนเทนต์คุณภาพ เพิ่มช่องทางการเผยแพร่ที่หลากหลายมากขึ้น 2) รุกตลาดไอดอล (Idol Marketing) สู่ความเป็นที่หนึ่งด้วยศิลปินที่หลากหลาย และขยายฐานสู่สากลมากขึ้น 3) จัดงานโชว์บิช และคอนเสิร์ต ที่หลากหลาย ทั้งในประเทศและต่างประเทศ และการพ่วงขายสปอนเซอร์ได้ตรง Target Group ของสินค้า โดยบริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2566 ใกล้เคียงปีก่อน ด้านต้นทุนคอนเทนต์ บริษัทตั้งเป้าควบคุมให้ใกล้เคียงเดิม

Our Take

  • เราคาดผลประกอบการ 2Q66 จะฟื้นตัว QoQ แต่ยังลดลง YoY เทียบ QoQ มีปัจจัยหนุน จากการเลือกตั้งช่วยกระตุ้นเม็ดเงินทั้งสื่อทีวีและสื่อออนไลน์ รวมถึงกิจกรรมงานอีเวนท์และคอนเสิร์ตที่เริ่มกลับมาจัดได้ตามปกติ ช่วยหนุนการเติบโตของรายได้จากสปอนเซอร์และการบริหารศิลปินเข้ามา เทียบ YoY เราคาดว่ากำไรจะชะลอตัวจากฐานสูง
  • เราคาดผลประกอบการจะฟื้นตัว YoY ใน 2H66 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก 1) รายได้จากทั้งงานอีเวนท์และคอนเสิร์ตส่วนใหญ่จัดใน 2H66 บริษัทมีแผนจัดงานอีเวนท์และคอนเสิร์ตใหญ่ราว 10 งาน โดยสามารถขายตัวได้ 1-2 หมื่นใบ/คอนเสิร์ต และ 3) แนวโน้มการเติบโตรายได้การบริหารศิลปินจากแผนการจัดงาน Fan Meeting ที่คอนเฟิร์มแล้วกว่า 80 งาน โดยครอบคลุมทั้งในและต่างประเทศ เช่น ฮ่องกง อินโดนีเซีย ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้ ฯลฯ 2) รายได้โฆษณาผ่านสื่อทีวีที่เริ่มกลับมาบวก ขณะที่บริษัทมีแผนออกอากาศละครซีรีส์ใหม่ช่วง 1H66 จำนวน 4 เรื่อง ได้แก่ รักร้าย, มณีพยาบาท, พนมนาคา, และพระนคร 2410 3) แนวโน้มการเติบโตรายได้การบริหารศิลปินจากแผนการจัดงาน Fan Meeting ที่คอนเฟิร์มแล้วกว่า 80 งาน โดยครอบคลุมทั้งในและต่างประเทศ เช่น ฮ่องกง อินโดนีเซีย ญี่ปุ่น และ เกาหลีใต้ ฯลฯ ภาพรวมปี 2566 เราคงประมาณการกำไรที่ 473 ล้านบาท ลดลง 36%YoY
  • แนะนำ “ซื้อ” เราคาดผลประกอบการจะกลับมาเติบโตอีกครั้งหลัง 2H66 ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันปรับลดลงสะท้อนปัจจัยลบของผลประกอบการที่ชะลอตัวลงไปแล้วพอสมควร เราคงมูลค่าพื้นฐานที่ 6.40 บาท อิงวิธี DCF สมมุติฐาน WACC ที่ 8.6% Terminal Growth ที่ 2%
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน