บล.บัวหลวง:
BTS Group Holdings (BTS TB/BTS.BK)
BTS – ไตรมาส 4/65 ต่ำกว่าคาด, แต่ไตรมาส 1/66 จะกลับมาแข็งแกร่ง
ต่ำกว่าคาด
BTS รายงานขาดทุนสุทธิไตรมาส 4/65 (เดือน ม.ค.-มี.ค. 2566) ที่ 222 ล้านบาท พลิกกลับจากกำไรทั้ง YoY และ QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด (ส่วนแบ่งกำไรที่ต่ำกว่าคาด) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 222 ล้านบาท ลดลง 64% YoY และ 77% QoQ กำไรหลักต่ำกว่าที่เราคาด (ส่วนแบ่งกำไรต่ำกว่าที่เราคาด) และตลาดคาด BTS จะจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการครึ่งหลังของปี 2565 ที่ 0.16 บาท/หุ้น (จะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 7 ส.ค. และจะจ่ายเงินปันผลในวันที่ 25 ส.ค.) ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 2.1%
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
จํานวนผู้โดยสารของ BTSGIF เดือน ม.ค.-มี.ค. อยู่ที่ 46.6 ล้านเที่ยว เพิ่มขึ้น 94% YoY และ 2% QoQ หนุนโดยกิจกรรมการเดินทางที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากการยกเลิกการล็อกดาวน์และข้อจำกัดการเดินทางอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับโควิด ค่าโดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 32.90 บาท/เที่ยว เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 2% QoQ รายได้ของ BTS เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 6% QoQ หนุนโดยรายได้บริการที่สูงขึ้น BTS รายงานผลขาดทุนจากการด้อยค่าและขาดทุนจากเครื่องมือทางการเงินจํานวนมาก
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 1/66 (เดือน เม.ย. – มิ.ย. 2556) จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY (กำไรจาก BTSGIF และ ธุรกิจสื่อที่เพิ่มขึ้น) และ QoQ (ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารและค่าไฟฟ้าที่ลดลง)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำไรหลักปี FY2566 ไว้ที่ 1,721 ล้านบาท (ลดลง 20% YoY) และคงราคาเป้าหมายไว้ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลงที่ 13.60 บาท
คําแนะนํา
ระบบขนส่งมวลชนในกรุงเทพมหานครและปริมณฑลจะยังคงขยายตัวต่อไป ดังนั้น แม้จะไม่มีปัจจัยเคลื่อนระยะสั้นที่ชัดเจน แต่เรายังคงมองว่า BTS เป็นการลงทุนระยะยาวที่ดี ซื้อ!
