บล.กรุงศรีฯ:
BEVERAGE SECTOR – ผลกระทบจำกัดจากการที่สหรัฐคว่ำบาตรเมียนมาร์ (POSITIVE)
- What’s new?
รัฐบาลสหรัฐคว่ำบาตรธนาคารเมียนมาร์เพิ่มอีกสองแห่ง
รัฐบาลสหรัฐคว่ำบาตรธนาคารของรัฐบาลเมียนมาร์เพิ่มอีกสองแห่ง ได้แก่ Myanmar Foreign Trade Bank (MFTB) และ Myanmar Investment and Commercial Bank (MICB) เพราะทั้งสองธนาคารถูกใช้เพื่อซื้ออาวุธให้กับรัฐบาลเมียนมาร์
- Analysis
เราคิดว่าผลกระทบด้านลบจะจำกัด
เราพบว่า OSP มีสัดส่วนรายได้จากเมียนมาร์สูงที่สุดที่ 10% รองลงมาคือ CBG ที่ 9% และ SAPPE ที่ 0.4% โดยทั้งสามบริษัทไม่ได้มีการทำธุรกรรมกับสองธนาคารนี้ เราเชื่อว่าผลกระทบทางตรงจะจำกัด อย่างไรก็ตาม หากภาวะเศรษฐกิจมหภาคแย่ลง และทำให้อุปสงค์อ่อนแอลง OSP จะถูกกระทบมากที่สุดเพราะมีสัดส่วนรายได้จากเมียนมาร์สูงที่สุด เราประเมินว่าหากทั้งสามบริษัทต้องสูญเสียรายได้ทั้งหมดจากตลาดเมียนมาร์ไป กำไรจากธุรกิจหลักของ OSP จะลดลง 8%, ของ CBG จะลดลง 7.2% และของ SAPPE จะลดลง 0.3%
- Action/ Recommendation
คงคำแนะนำซื้อ CBG, OSP และ SAPPE
เรายังคงมองบวกกับหุ้นกลุ่มเครื่องดื่ม โดยเรามองว่าผลประกอบการของ CBG จะพลิกฟื้นอย่างแข็งแกร่ง (ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 1Q23) เพราะแรงกดดันทางด้านต้นทุนลดลง ในขณะที่มองว่าผลประกอบการของทั้ง SAPPE และ OSP จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปี FY23F จากการเติบโตของยอดส่งออก และต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงตามลำดับ เราเลือก SAPPE เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มนี้จากแนวโน้มกำไรที่ชัดเจนใน 2Q23F (คาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักจะอยู่ที่ 302 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% qoq และ 69% yoy) จากยอดขายที่แข็งแกร่งทั้งในประเทศไทย และในตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุโรป
