บล.บัวหลวง:
TTB – กำไรสูงกว่าที่เราและตลาดคาด 10%
What’s new?
TTB รายงานกำไรสุทธิ 2Q23 ที่ 4.6 พันล้านบาท เติบโต 33% YoY และ 6% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่เราและตลาดคาด 10%
Highlights:
รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย 2Q23 อยู่ที่ 3.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY และ 7% QoQ (สูงกว่าคาด 12% หลักๆ จาก กำไรจากเครื่องมือทางการเงินสูงกว่าคาด) นอกจากนี้ ยังได้ผลบวกจาก NIM 2Q23 ที่ 3.17% เพิ่มขึ้น 35bps YoY และ 14bps QoQ และ Cost/income ratio 2Q23 อยู่ที่ 44.3% ลดลงจาก 45.7% ใน 2Q22 ขณะที่ credit cost 2Q23 อยู่ที่ 1.25% ลดลง 2bps YoY และทรงตัวจาก 1Q23 สำหรับคุณภาพสินทรัพย์อยู่ในเกณฑ์ดี โดย NPLs/loans ratio ณ สิ้น 2Q23 อยู่ที่ 2.63% ลดลงจาก 2.69% ณ สิ้น 1Q23 และ loan-loss coverage ratio ณ สิ้น 2Q23 อยู่ที่ 143.8% เพิ่มขึ้นจาก 139.8% ณ สิ้น 1Q23 ทั้งนี้ สินเชื่อ ณ สิ้น 2Q23 ปรับลดลง 1% YoY (แต่เพิ่มขึ้น 1% QoQ) จากสินเชื่อธุรกิจปรับลดลง
Outlook:
เราคาดกำไรสุทธิ 3Q23 จะอยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท เติบโต 16% YoY (NIM สูงขึ้น) แต่ลดลง 6% QoQ (รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยลดลง)
View from Fundamental:
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2023-24 แม้เราคาดกำไรสุทธิปี 2023 ของ TTB จะเติบโตถึง 18% แต่เราคาดกำไรสุทธิปี 2024 จะเติบโต 9% YoY กลับเข้าสู่ระดับปกติ ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER 9 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ที่ 8 เท่า เรามองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยบวกไปแล้ว เราจึงแนะนำ “ถือ” ที่ ราคาเป้าหมาย 1.70 บาท
