บล.บัวหลวง:
KBANK – กำไรเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
What’s new?
KBANK รายงานกำไรสุทธิ 2Q23 ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท เติบโต 2% YoY และ 2% QoQ เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
Highlights:
รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย 2Q23 เท่ากับ 1.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% YoY (และทรงตัว QoQ) จากกำไรจากเครื่องมือทางการเงินสูงขึ้น (สูงกว่าคาดมาก) NIM 2Q23 อยู่ที่ 3.64% เพิ่มขึ้น 42bps YoY และ 17bps QoQ สำหรับสินเชื่อ ณ สิ้น 2Q23 ลดลง 2% YoY และ 1% QoQ จากการบริหารจัดการสินทรัพย์ด้อยคุณภาพ เช่น การปรับโครงสร้างหนี้และขายหนี้ออกไปบางส่วน เป็นต้น
คุณภาพสินทรัพย์อ่อนแอลงบ้าง จากการตกชั้นของลูกหนี้ธุรกิจรายใหญ่รายหนึ่งที่มีสัญญาณความเสื่อมถอยใน 1Q23 และ KBANK ได้ตั้งสำรองไว้ครบถ้วนแล้วใน 1Q23 ทำให้ NPLs/loans สิ้น 2Q23 อยู่ที่ 3.20% จาก 3.04% สิ้น 1Q23 ซึ่งก็ทำให้ loan-loss coverage ratio ณ สิ้น 2Q23 อยู่ที่ 138.0% ลดลงจาก 146.2% ณ สิ้น 1Q23 และ Credit cost 2Q23 อยู่ที่ 2.08% เพิ่มขึ้น 49bps YoY และ 3bps QoQ
Outlook:
เราคาดกำไรสุทธิ 3Q23 จะอยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท ทรงตัว YoY (NIM สูงขึ้น แต่ credit cost สูงขึ้น) และ QoQ (สินเชื่อเติบโตแต่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยลดลง)
View from Fundamental:
เราคาดกำไรสุทธิปี 2023 จะเติบโต 15% YoY ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER เพียง 7.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ที่ 8.4 เท่า เรามองว่า valuation ตรงนี้น่าสนใจ จึงแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 150 บาท
