บล.กรุงศรีฯ:
MK RESTAURANT GROUP (M TB/ M.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร |
| หุ้น | M |
| มูลค่าพื้นฐาน | 0.00 |
| คำแนะนำ |
- What’s new?
SSSG แข็งแกร่งจากการฟื้นตัวหลัง COVID
เราคาดว่าsame-store-sales growth (SSSg) ของ M ใน 2Q23 จะอยู่ที่ 11% ดีขึ้นจากฐานที่ต่ำใน 2Q22 ซึ่งเป็นช่วงที่ได้รับผลกระทบจาก COVID ดังนั้น เราจึงคาดว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้น 11% yoy เป็น 4.5 พันล้านบาท ในขณะที่คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้น 0.5ppt qoq เป็น 65.6% เนื่องจากบริษัทปรับขึ้นราคาขาย 4% ในเดือนมีนาคม 2023 และรับรู้ผลจากการปรับราคาเต็มไตรมาสใน 2Q23 นอกจากนี้ เรายังคาดว่าสัดส่วน SG&A ต่อรายได้รวมจะลดลง 0.3ppt qoq เหลือ 56.1% ใน 2Q23 เนื่องจาก 1) การประหยัดต่อขนาดจากการที่ยอดขายเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และ 2) อัตราค่าไฟฟ้าลดลงประมาณ 4% qoq ซึ่งทำให้เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักจะเพิ่มขึ้น 18% qoq เป็น 385 ล้านบาท
- Analysis
แรงกดดันด้านต้นทุนอาจจะลดลงใน 2H23
เนื่องจากราคาหมูลดลงมาถึง 25% เหลือ 76 บาท/กก. (ราคาหน้าฟาร์ม) ในเดือนมิถุนายน 2023 เราจึงคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องใน 2H23 เพราะเนื้อหมูคิดเป็น 20% ของ COGS นอกจากนี้ ต้นทุนสาธารณูปโภคซึ่งคิดเป็น 7% ของค่าใช้จ่าย SG&A ทั้งหมดยังอาจลดลงได้ เพราะอาจจะมีการปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าลงอีก
- Action/ Recommendation
Bloomberg consensus ประเมินราคาเป้าหมายที่ 55.50 บาท
Bloomberg consensus ประเมินราคาเป้าหมายของ M ที่ 55.50 บาท โดยมีบ.ล. 4 แห่งที่แนะนำซื้อ และอีก 6 แห่งแนะนำถือ นอกจากนี้ Bloomberg consensus ยังคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของ M จะเพิ่มขึ้น 22% เป็น 1.75 พันล้านบาทในปี FY23F ซึ่งจะทำให้ P/E ปี FY23F อยู่ที่ 23.8x อิงจากประมาณการกำไรตาม Bloomberg consensus เรามองว่ากำไรจากธุรกิจหลักที่น่าจะฟื้นตัวขึ้นได้พอสมควรใน 2Q23F จะเป็นปัจจัยบวกที่ช่วยกระตุ้นราคาหุ้น M
