PLANB แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 8 บาท

กำไรจากธุรกิจหลักใน 2Q23 จะเพิ่มขึ้นทั้ง yoy และ qoq เป็น 204 ล้านบาท

เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักใน 2Q จะเพิ่มขึ้น 55% yoy และ 17% qoq เป็น 204 ล้านบาท เนื่องจาก utilization rate (UR) เพิ่มขึ้นจากสื่อ OOH และมีกำไรเพิ่มขึ้นจากการแข่งขันเอเชียนเกมส์ ในประมาณการกำไร 2Q23F เราใช้สมมติฐานสำคัญดังต่อไปนี้ (i) รายได้จะเพิ่มขึ้นทั้ง yoy (19%) และ qoq (12%) โดยจะมาจากสื่อ OOH (80% ของรายได้รวม) และการแข่งขันเอเชียนเกมส์ เราคาดว่ารายได้จากสื่อ OOH จะเพิ่มขึ้น 19.8% yoy แล 11% qoq โดยรายได้ที่เพิ่มขึ้น yoy จะเป็นเพราะธุรกิจฟื้นตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งจาก COVID-19 ในขณะที่รายได้ที่เพิ่มขึ้น qoq จะเป็นเพราะผลจากปัจจัยฤดูกาล เราคาดว่า UR ใน 2Q23 จะพุ่งขึ้นไปอยู่ที่ 70% จาก 57% ใน 2Q22 และ 64.8% ใน 1Q23 นอกจากนี้ เรายังคาดว่าบริษัทจะบันทึกรายได้จากการแข่งขันเอเชียนเกมส์  50 ล้านบาทใน 2Q23 และจะรับรู้อีก 200 ล้านบาทใน 3Q23 (ii) อัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นเป็น 28.8% จาก 25% ใน 1Q23 เพราะรายได้จากสื่อ OOH เพิ่มขึ้น (iii) สัดส่วน SG&A/รายได้ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 13.5% จาก 13.3% ใน 1Q23

คงประมาณการกำไรปี 2023 เอาไว้ที่ 805 ล้านบาท

ถ้าผลประกอบการใน 2Q23 เป็นไปปตามคาด กำไรในงวด 1H23 จะคิดเป็น 42% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา ทั้งนี้ เรายังคงประมาณการกำไรจากธุรกิจหลักในปีนี้เอาไว้ที่ 805 ล้านบาท (+15.5% yoy) เนื่องจากเราคาดว่าผลประกอบการจะดีขึ้นใน 2H23 จากผลของปัจจัยฤดูกาลในธุรกิจ OOH รวมถึงรายได้และกำไรที่จะเพิ่มขึ้นจากการแข่งขันเอเชียนเกมส์ใน 3Q23

คงคำแนะนำถือ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 8 บาท

ปัจจัยพื้นฐานของ PLANB ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ เรามองว่าราคาหุ้นแพงแล้ว โดยคิดเป็น PE ปี 2023 ที่ 41.7x PE ปี 2024 ที่ 36x 2024PE ในขณะที่คาดว่ากำไรปีนี้จะโต 15.5%