บล.บัวหลวง:
HMPRO – กำไรหลักใกล้เคียงกับคาดการณ์
What’s new?
เช้านี้ HMPRO รายงานกำไรสุทธิ 2Q23 ที่ 1,620 ล้านบาท โตขึ้น 7% YoY flat QoQ กำไรสุทธิที่รายงาน ถือว่าใกล้เคียงกับที่ BLS และ Bloomberg Consensus (คาด 1,613 ล้านบาท) กำไรใน 1H23 อยู่ที่ 3,231ล้านบาท, โต 7% YoY และคิดเป็น 49% ของ 2023 profit forecast ของเราที่ 6,528 ล้านบาท (ใกล้เคียงกับอดีต)
Highlights:
SSSG 2Q23 ของ HomePro อยู่ที่ 4.9% แต่ -2% สำหรับ Mega Home และ -11% Home Pro Malaysia ซึ่งดีกว่าที่เราคาดเล็กน้อยสำหรับ HomePro กำไรที่สูงขึ้น YoY หลักๆ มาจากรายได้จากการขาย Gross margin และรายได้ค่าเช่าที่ดีขึ้น โดยใน 2Q23 HMPRO เห็นการขยายตัวของ Gross margin มาที่ 26.3% เทียบกับ 25.7% ใน 2Q22 จาก product mix ที่ดูดีขึ้น (housebrand sales อยู่ที่ 20.3% ใกล้เคียงปีที่แล้ว) ซึ่งกำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น เข้ามาชดเชย SG&A ที่สูงขึ้นด้วยเช่นกัน (สูงขึ้น 14% YoY) เนื่องจากการขยายสาขาและค่าไฟที่สูงขึ้น
Outlook:
เรายังมองกำไรของ HMPRO จะยังโต YoY แต่ด้วย Seasonality กำไรของ HMPRO น่าจะลดลง QoQ ใน 3Q23
View from Fundamental:
เราแนะนำ “ถือ” ที่ราคาเป้าหมาย 16 บาท จากการเติบโตที่ค่อนข้างต่ำในปีนี้เรามอง risk/reward ของ HMPRO ที่น่าสนใจน้อยกว่าค้าปลีกตัวอื่นๆ
