HMPRO – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

บล.บัวหลวง: 

HMPRO – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

What’s new?

เราได้เข้าประชุมนักวิเคราะห์ของ HMPRO เรารู้สึกได้ว่าผู้บริหารมีมุมมองระมัดระวังกับการบริโภคมากขึ้น

Highlights:

• ผลประกอบการในช่วง 1H23 ถือว่าดีกว่าที่ตั้งเป้าไว้เมื่อต้นปีเล็กน้อย โดยรวมช่วง 1H23 HMPRO เห็น SSSG อยู่ที่ระดับ 5.4% (SSSG ที่ 5.8% ใน 1Q23 และ 4.9% ในช่วง 2Q23) ซึ่งถือว่าสูงกว่าที่ตั้งเป้าไว้ 3-5% ในปีนี้ ในขณะที่ GM ช่วง 1H23 ปรับตัวดีขึ้น 35bps เทียบกับเป้าที่ 20-30bps อย่างไรก็ดี ยังเห็นการปรับตัวที่สูงขึ้นมากของ SG&A ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ฉุดการเติบโตของกำไร
• Trade-in ถือว่าเป็นตัวช่วยที่ดีทั้งด้านรายได้และอัตรากำไร ผู้บริหารแชร์ว่า Trade-in scheme (เครื่องใช้ไฟฟ้าเก่าแลกใหม่ ได้ส่วนลด) อาจจะมีส่วนช่วยให้ขายแอร์ดีขึ้นใน 2Q23 (ซึ่งอาจจะช่วย SSSG สูงถึง 2% ในช่วง 2Q23) HMPRO มีการขยาย trade-in ไปยังสินค้าอื่นๆ (เช่น ที่นอน สุขภัณฑ์) ในช่วงปลาย 2Q23
• SSSG ของ HMPRO อาจ soft ลงใน 2H23 แต่หวังว่าจะมีรายได้จากสาขาใหม่มาช่วย เดือน กค บริษัทเห็นตัวเลข SSSG ของ HMPRO ติดลบไม่เกิน 2% ส่วน Megahome (ด้วยฐานที่ต่ำปีที่แล้ว) SSSG เป็นบวกต่ำๆ อย่างไรก็ดี บริษัทยังมองรายได้โดยรวมโตเกือบ 10% ได้ในช่วง 2H23 จากการเปิด 6 สาขา Mega Home ในครึ่งปีแรก นอกจากนี้ยังตั้งเป้า GM ปรับตัวดีขึ้น 20-30 bps จากปีที่แล้ว แต่ SG&A to sales จะยังคงสูงอยู่จากสาขาใหม่ๆ ที่เพิ่งเปิด (แม้ค่าไฟจะลดลง)
• ผู้บริหารยังคงเป้า SSSG โต 3-5% ทั้งปี 2023 เนื่องจาก 1H23 ทำมาค่อนข้างดี อย่างไรก็ดี ผู้บริหารมีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นในช่วงที่เหลือของปีนี้ จากความไม่แน่นอนด้านการเมือง ซึ่งอาจจะส่งผลกระทบต่อ mood ในการจับจ่ายของคน และโครงการกระตุ้นด้านการบริโภคต่างๆ ที่เคยช่วยการเติบโตของการบริโภคภาคเอกชน
• ขยายสาขาต่อเนื่อง ใน 2H23 HMPRO จะมีการเปิด HomePro เพิ่ม 2 สาขา และ Mega Home 3 สาขา (รวมเปิดทั้งหมด 11 สาขาปีนี้) ผู้บริหารยังยังคงตั้งเป้าเปิดสาขาอีก 5-8 สาขาอยู่ ในปีหน้า
  

View From Fundamental:

Guidance โดยรวมของผู้บริหารยังค่อนข้าง in line กับมุมมองของเรา เรายังมองปีนี้จะเห็นการเติบโตของ HMPRO ที่ไม่โดดเด่น (เรามองปีนี้รายได้โต 9% และกำไร 5%) ซึ่งนอกเหนือจากดีมานด์โดยรวมแล้ว ก็จะเป็นการเร่งเปิดสาขาที่เยอะในปีนี้ อาจจะส่งผลให้ระดับ SG&A expense อยู่ในระดับสูงทั้งปี เรายังแนะนำ ถือ ที่ราคาเป้าหมาย 16 บาท

- Advertisement -