บล.ทรีนีตี้: 

โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ – HMPRO

คําแนะนํา ซื้อ / ราคาปิด 13.70 บาท  / ราคาเป้าหมาย 18.00 บาท 

อัพเดทการประชุมนักวิเคราะห์

Highlight

  • รายได้ไตรมาส 2 โต 6.6% YoY เนื่องจาก Elnino ที่ทำให้อากาศร้อน ส่งผลให้เครื่องใช้ไฟฟ้าทำความเย็นขายดีกว่าปกติ ถ้าไม่รวมเครื่องใช้ไฟฟ้าทำความเย็น การโตของยอดขายในไตรมาส 2 จะอยู่ที่ประมาณ 3% YoY
  • รายได้ต่อบิลในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 5 – 6% YoY แต่ในทางกลับกัน จำนวน store visit ลดลง 1 – 2% YoY เนื่องจากผู้คนซื้อของผ่านช่องทางออนไลน์กันมากขึ้น
  • ด้านอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2 อยู่ที่ 26.3% เพิ่มขึ้น 60 bps (อยู่ที่ 25.7% ใน 2Q65 และ 26.1% ใน 1Q66) ดีขึ้นจาก sales rebate และ private brand ของ Megahome
  • รายได้รวม 1H66 โต 9.3% YoY ด้านกำไรโต 6.6% YoY โดยปัจจัยที่กดดันกำไรในไตรมาส 1H66 ได้แก่
    • Operating Expenses ที่โตเร็วกว่ายอดขาย ซึ่งมาจากค่าไฟและค่าใช้จ่ายในการเปิดสาขาใหม และค่าใช้จ่ายในการฝึกพนักงาน 4 – 6 เดือนก่อนการเปิดสาขาใหม่
    • ค่าไฟส่วนกลางที่ทางบริษัทยังไม่ส่งผ่านให้ผู้เช่า
    • ภาระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นตามมาตรฐานทางบัญชี TFRS 9 จากการเช่าที่ดิน เพื่อขยายสาขาในอนาคต
  • รายได้ใน 1H66 แบ่งเป็นของ Homepro 82%, Mehahome 16% และรายได้จาก Malaysia and Vietnam 2%
    • โดย SSSG ใน 1H66 อยู่ที่
      • Homepro +5.4% YoY
      • Megahome -1.2% YoY
      • Malaysia -3% YoY

3Q66 and 2H66 Outlook

  • ผู้บริหารยังมองว่าระยะสั้นมีความน่ากังวลจากปัจจัยทางการเมืองที่ไม่แน่นอน ซึ่งสะท้อนออกมาในตัวเลขยอดขายช่วงเดือนกรกฎาคม – สิงหาคม
  • ผู้บริหารยังคงเป้า SSSG ช่วงครึ่งปีหลังไว้ที่ 3 – 5% และคาดว่าอัตรากำไรขั้นจะดีขึ้นจากช่วง high season รวมถึงค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลงตามค่าไฟและค่าใช้จ่ายในการขยายสาขาที่ตั้งแล้วช่วง 1H66
  • ใน 2H66 จะมีการเปิดสาขา Megahome เพิ่ม 3 สาขา และ Homepro เพิ่ม 1 สาขา ส่งผลให้พื้นที่เขาเพิ่มขึ้น 13%

ความเห็นนักวิเคราะห์

  • เรามีมุมมองเป็นลบเล็กน้อยจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยปัจจัยหลักที่เรากังวล ได้แก่ กำลังซื้อที่หดตัวจากการยืดเยื้อในการจัดตั้งรัฐบาล นอกจากนี้นักท่องเที่ยวจีนที่คาดว่าจะเป็น catalyst ยังเดินทางมาน้อยกว่าที่คาดส่งผลให้รายได้ช่วง 2H66F อาจจะอ่อนตัวลง YoY
  • เรายังแนะนำ “ซื้อ” เพื่อลงทุนระยะยาว และให้ราคาเป้าหมายที่ 18 บาท โดยมองว่า HMPRO ยังเป็นหุ้นที่แข็งแกร่ง แต่ในระยะสั้นอาจถูกดันจากประเด็นเรื่องกำลังซื้อที่อ่อนตัว
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน