บล.บัวหลวง:
III – กำไร 2Q23 ดีกว่าคาด!
What’s new?
เช้านี้ III รายงานกำไรสุทธิ 2Q23 ที่ 163 ล้านบาท เติบโต 37% YoY และ 9% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักที่จะอยู่ที่ 164 ล้านบาท ซึ่งทั้งกำไรสุทธิและกำไรหลักดีกว่าที่เราคาด 15% และดีกว่าที่ตลาดคาด (ราว 5%) กำไรหลักที่สูงกว่าที่เราคาดมาจากต้นทุนและ SG&A ที่น้อยกว่าคาด รวมถึงส่วนแบ่งกำไรที่มากกว่าคาด
Highlights:
รายได้ใน 2Q23 อยู่ที่ 441 ล้านบาท ลดลง 39% YoY โดยหลักจากค่าระวางทางอากาศที่ปรับตัวลง (จากเที่ยวบินต่างประเทศที่มากขึ้น) แต่ทรงตัว QoQ (การเป็นช่วงโลว์ซีซั่น (วันหยุดเยอะ) กลบด้วย SG&A ที่ลดลงมากและ equity income ที่มากขึ้น) ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 21% เพิ่มขึ้นจาก 20% ใน 2Q22 และใกล้เคียงกับใน 1Q23
Outlook:
มองไปใน 3Q23 เราคาดว่ามีแนวโน้มที่จะลดลง YoY (ค่าระวางที่ลดลง) และ QoQ (ส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงตามสัดส่วนการถือหุ้นใน ANI ที่ลดลงจากการ IPO) ทั้งยังเราอยู่ระหว่างปรับประมาณการขึ้นเพื่อให้สอดคล้องกับตัวเลขใน 2Q23
View from Fundamental:
ราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นแรงในช่วงที่ผ่านมา น่าจะสะท้อนภาพกำไรที่น่าตื่นเต้นใน 2Q23 ไปแล้ว อย่างไรก็ตามเริ่มเห็นสัญญาณที่ดีจากอุปสงค์ (วอลุ่มส่ง) ที่เริ่มกลับ (สังเกตว่าจะเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นช่วงสิ้นปี) ช่วงเวลาการ IPO ของ ANI หากช้ากว่าเราคาดใน 3Q23 จะเป็นอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายของเรา เรายังคงแนะนำ “ถือ” ต่อ III
