บล.บัวหลวง:
AWC – กำไรหลัก 2Q23 น้อยกว่าที่เราและตลาดคาด
What’s new?
กำไรหลัก 2Q23 ออกมาที่ 81 ล้านบาท เทียบกับขาดทุนหลัก 141 ล้านบาท ใน 2Q22 แต่ลดลงจากกำไรหลัก 446 ล้านบาท ใน 1Q23 (จากปัจจัยฤดูกาล) กำไรหลักที่ออกมาน้อยกว่าที่เราคาด 27% (เราคาด 111 ล้านบาท) และน้อยกว่าตลาดคาด 64% (ตลาดคาด 224 ล้านบาท)
Highlights:
รายได้โรงแรมเพิ่ม 77% YoY แต่ลดลง 16% QoQ จากอัตราการเข้าพักและค่าห้องลดลง ขณะที่รายได้กลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ เพิ่มขึ้น 31% YoY และ 10% QoQ จากโครงการเอเชียทีค เดอะ ริเวอร์ฟร้อนท์ และคอมมูนิตี้มอลล์และมาร์เก็ต ที่มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายกลุ่มโรงแรมและกลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์มากกว่าที่เราคาด กดดันกำไรใน 2Q23
Outlook:
เราคาดกำไร 3Q23 จะดีกว่า 2Q23 เพียงเล็กน้อย หนุนจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงโครงการเอเชียทีค เดอะ ริเวอร์ฟร้อนท์ จะเข้ามาใน 3Q23 น้อยกว่าใน 2Q23
View from Fundamental:
เนื่องจากผลการดำเนินงานน้อยกว่าคาด เราเห็น downside risk ต่อกำไรของเรา อย่างไรก็ดี เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ (ราคาเป้าหมายก่อนปรับกำไรลงอยู่ที่ 6.50 บาทต่อหุ้น) เนื่องจากเรายังชอบคุณภาพของสินทรัพย์และแบรนด์ของโรงแรมที่มีฐานลูกค้าจำนวนมากและหลากหลาย
