บล.กรุงศรีฯ:
BERYL 8 PLUS (BE8 TB/ BE8.BK)
BE8 – ผลประกอบการ 2Q23 ออกมาดี (TP Bt55.0, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เทคโนโลยี |
| หุ้น | BE8 |
| มูลค่าพื้นฐาน | 55.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
2Q23 earnings review
ผลประกอบการ 2Q23 เป็นไปตามคาด
กำไรของ BE8 ใน 2Q23 เพิ่มขึ้นถึง 140% yoy และ 18% qoq เป็น 72 ล้านบาท สูงกว่าประมาณการของเราที่ 68 ล้านบาทเพียง 5% โดยรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 631 ล้านบาท (+365% yoy, +8% qoq) ตามที่เราคาดไว้ เพรามีการรับรู้รายได้จาก Baycoms เต็มไตรมาส ทั้งนี้ ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรใน 2Q23 คือการคุมต้นทุน ซึ่งช่วยหนุนให้ GPM เพิ่มขึ้นเป็น 26.5% จาก 24.8% ใน 1Q23 ซึ่งดีกว่าที่เราคาดไว้ เพราะมีการรับรู้ผลการดำเนินงานเต็มไตรมาสจาก Baycoms ซึ่ง GPM ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของ BE8 และน่าจะฉุดให้ GPM รวมลดลง เรามองว่าการที่ GPM ดีขึ้นหมายความว่าบริษัทสามารถคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
Outlook
2H มักจะดีกว่า 1H
ถึงแม้ว่ากำไรในงวด 1H23 ของ BE8 จะคิดเป็น 46% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา แต่เราเชื่อว่ากำไรในงวด 2H23 น่าจะดีขึ้นจาก 1H23 เนื่องจาก (i) ปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจ และ (ii) ตามสถิติในช่วงปี 2020 และ 2021 ผลประกอบการใน 2H มักจะดีกว่าใน 1H
Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำซื้อ และคงราคาเป้าหมายเอาไว้ที่ 55 บาท
เรายังคงคาดว่ากำไรของ BE8 ในปี 2023 จะพุ่งขึ้นมาเป็น 292 ล้านบาท (+111% yoy) ในขณะที่ราคาหุ้นในปัจจุบันคิดเป็น P/E ที่ 39x เท่ากับค่าเฉลี่ย -1.5S.D. ซึ่งเรามองว่าไม่สมเหตุสมผลกับแนวโน้มการเติบโตของกำไร ดังนั้น เราจึงยังคงเลือก BE8 เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มเทคโนโลยี จากแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ราคาหุ้นของบริษัทยังถูกกว่าหุ้นอื่นในกลุ่ม
- Advertisement -
