บล.บัวหลวง:
Bangkok Expressway and Metro (BEM TB/BEM.BK)
BEM – ผลประกอบการไตรมาส 2/66 ตรงตามคาด
กําไรแข็งแกร่งตรงตามคาด
BEM รายงานกำไรสุทธิ (และกำไรหลัก) ในไตรมาส 2/66 ที่ 901 ล้านบาท เติบโต 42% YoY และ 20% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
ยอดขายปรับตัวขึ้น 20% YoY หนุนจากจำนวนผู้ใช้ทางด่วนและผู้โดยสาร MRT ที่ดีขึ้น หนุนจากการฟื้นตัวหลังโควิด แต่ลดลง 5% QoQ เนื่องจากจำนวนผู้ใช้ทางด่วนและผู้โดยสาร MRT ที่ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล จำนวนผู้ใช้ ทางด่วนเฉลี่ย/วัน ในไตรมาส 2/66 อยู่ที่ 1.099 ล้านเที่ยว เพิ่มขึ้น 7% YoY แต่ลดลง 3% QoQ ขณะที่จำนวนผู้โดยสาร MRT เฉลี่ย/วัน อยู่ที่ 3.52 แสนเที่ยว เพิ่มขึ้น 52% YoY แต่ลดลง 8% QoQ และต้นทุนปรับตัวขึ้น 14% YoY แต่ทรงตัว QoQ
แนวโน้ม
เราคาดว่ากำไรหลักไตรมาส 3/66 จะเพิ่มขึ้น YoY หนุนจากการฟื้นตัวของผู้ใช้ทางด่วนและผู้โดยสาร MRT และจะเติบโตเล็กน้อย QoQ เช่นกัน เนื่องจากการผู้ใช้ทางด่วนและผู้โดยสาร MRT ที่เพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาลจะกลบผลกระทบจากรายได้เงินปันผลที่ลดลง
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
ประมาณการกำไรหลักปี 2566 ที่ 3,279 ล้านบาท เติบโต 35% YoY และราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2566 ที่ 12.40 บาท ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
เรายังมองเห็นโอกาสของ BEM ในการพัฒนาธุรกิจผ่านการขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านคมนาคมขนส่งในประเทศไทย และหากรัฐบาลใหม่อนุมัติสัมปทานสายสีส้ม (BEM ชนะประมูลไปแล้ว) เราคาดราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ซื้อ!
