PLANB แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 10.20 บาท

ข้อมูลจาก conference call อยู่ในเชิงบวก

เราได้เข้าร่วม conference call กับผู้บริหารหลังงบ 2Q23 ซึ่งทำให้เรามองบวกกับแนวโน้มกำไรของ PLANB ใน 2H23 และปีหน้า โดยประเด็นสำคัญมีดังนี้ (i) 72% UR ใน 2Q23 กลับไปเท่ากับระดับก่อน COVID ระบาดแล้ว โดยผู้บริหารระบุว่าปัจจัยพื้นฐานเปลี่ยนไปแล้ว โดยสื่อ OOH กลับมาชิงส่วนแบ่งตลาดจากสื่อ TV ได้เพิ่มขึ้นหลัง COVID ซึ่งสาเหตุสำคัญมาจากทำเลที่ตั้ง และผลิตภัณฑ์ที่มีจำนวนมาก และหลากหลาย นอกจากนี้ ผู้บริหารยังมั่นใจว่าบริษัทจะสามารถรักษาระดับ UR ใน 2Q23 เอาไว้ได้ที่ 72% แม้ว่าจะประสบปัญหาความวุ่นวายทางการเมือง เพราะความนิยมที่เพิ่มขึ้นของ OOH และผลบวกจากปัจจัยฤดูกาลจะช่วยขับเคลื่อนโมเมนตัม UR ให้ดำเนินไปอย่างต่อเนื่องถึง 4Q23 และปีหน้า  (ii) เนื่องจาก UR สูง บริษัทจึงเริ่มปรับขึ้นราคาในบางพื้นที่ และในสินค้าบางรายการที่อุปสงค์สูงใน 3Q23 โดยผลจากการขึ้นราคาจะเห็นชัดใน 4Q23 (iii) ยังคงมองว่าจะบันทึกรายได้จากเอเชียนเกมส์ในเดือนกันยายนที่ 200 ล้านบาทได้ตามคาดใน 3Q23 โดยอัตรากำไรสุทธิ (Net margin) ของโครงการนี้จะอยู่ที่ประมาณ 10% ซึ่งจะช่วยหนุนกำไรใน 3Q23 (iv) บริษัทปรับเพิ่มเป้ารายได้ปี 2023 เป็น 7.7-8.0 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้นจากเดิม 6%) และปรับเพิ่มเป้าอัตรากำไรขั้นต้นเป็น 28-31% (เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 25-30%)

โมเมนตัมกำไรจะเร่งตัวขึ้นจะเร่งตัวขึ้นใน 3Q23 และ 4Q23

เป้าที่สูงขึ้นของบริษัทดังกล่าวข้างต้นสอดคล้องกับประมาณการของเรา โดยเราคาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น qoq ทุกไตรมาสใน 2H23 และคาดว่ากำไรใน 3Q23 จะอยู่ที่ 250 ล้านบาท (+10% qoq) โดยที่ UR อยู่ที่ 72% UR (เท่ากับใน 2Q23) บวกกับจะมีการบันทึกกำไร  20 ล้านบาทจากการแข่งขันเอเชียนเกมส์ ทั้งนี้แม้จะไม่มีรายได้จากเอเชียนเกมส์อีก แต่เรายังคาดว่ากำไรใน 4Q23 จะเพิ่มขึ้นเป็น 267 ล้านบาท (+6% qoq) จาก UR ที่สูงตามปัจจัยฤดูกาล ดังนั้น เราจึงยังคงประมาณกำไรเต็มปีที่ 876 ล้านบาท (+25.8% yoy)

คงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 10.20 บาท

เรายังคงคำแนะนำซื้อ PLANB และประเมินราคาเป้าหมายที่ 10.20 บาท โดยมองว่าโมเมนตัมของกำไรที่ดำเนินไปอย่างต่อเนื่องใน 3Q23 และ 4Q23 รวมถึงราคาหุ้นที่น่าสนใจจะทำหน้าที่เป็นตัวกระตุ้นราคาหุ้น PLANB ในระยะสั้น