บล.บัวหลวง:
Gunkul Engineering (GUNKUL TB/GUNKUL.BK)
GUNKUL – กำไรหลักไตรมาส 2/66 เป็นไปตามคาด
กําไรสุทธิดีกว่าที่เราคาด แต่กำไรหลักเป็นไปตามคาด
GUNKUL รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ที่ 452 ล้านบาท ลดลง 42% YoY และ 1% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่เราคาด 15% (GUNKUL รายงานกำไรพิเศษ ขณะที่เราคาดบริษัทจะรายงานขาดทุนพิเศษ) และสูงกว่าที่ตลาดคาด 15% หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 396 ล้านบาท ลดลง 25% YoY และ 21% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ลดลง 17% YoY เนื่องจากไม่มีรายได้จากฟาร์มกังหันลม 170 MW (หลังจากที่สัดส่วนการถือลดลงจาก 100% มาเหลือ 50% และเปลี่ยนการรับรู้เป็นส่วนแบ่งกำไรแทน) และ 10% QoQ (รายได้จากการขายทรัพย์สินตามสัญญาเช่าเงินทุนที่ลดลง) ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น 332% YoY (ส่วนแบ่งกำไรจากการถือ 50% ในฟาร์มกังหันลม 170 MW) แต่ลดลง 45% QoQ (การจ่ายไฟที่ลดลงจากฟาร์มกังหันลม)
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 3/66 จะลดลง YoY (สัดส่วนการถือการลงทุนในฟาร์มกังหันลมที่ลดลง) แต่ดีขึ้น QoQ (คาดรายได้จาก EPC ที่สูงขึ้น)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราคาดกำไรหลักปี 2566 ที่ 1,819 ล้านบาท ไม่เปลี่ยนแปลง (เพิ่มขึ้น 19% YoY) และคงราคาเป้าหมายที่ 6.80 บาท
คําแนะนํา
GUNKUL ชนะประมูลโครงการ 832 MW จากการจัดสรรโครงการพลังงานทดแทน 5 GW ที่ กกพ. เปิดประมูลไป และบริษัทอาจจะชนะการประมูลเพิ่มอีก ในการประมูลอีก 3.6 GW ที่กำลังจะมาถึง ซื้อ
