บล.กรุงศรีฯ:
BANGKOK CHAIN HOSPITAL (BCH TB/ BCH.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | BCH |
| มูลค่าพื้นฐาน | 20.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 2Q23 Earnings review
บันทึกกำไรธุรกิจหลัก 348 ลบ.ใน 2Q23
กำไรลดลง 72% yoy หากไม่รวมรายได้จากโควิด แต่เติบโต 29% qoq เนื่องจากรายได้เพิ่มขึ้น 7% เป็น 2.9 พันลบ. (i) ปลดล็อกความต้องการคงค้าง (ii) การระบาดของโรคไข้หวัดใหญ่ ไข้เลือดออก และโควิด (iii) รายได้จากโครงการความร่วมมือกับ SSO เพื่อ เพิ่มประสิทธิภาพการรักษาพยาบาลโรคซับซ้อน 5 โรค ได้แก่ โรคหัวใจและหลอดเลือด โรคหลอดเลือดสมอง โรคมะเร็งเต้านม โรคก้อนเนื้อที่มดลูก และโรคนิ่วในไตหรือถุงน้ำดี และ (iv) การปรับค่าเหมาจ่ายรายหัวขึ้นของ SSO) อัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น 2.6% เป็น 30.2% (แม้ว่าบริษัทจะปรับลดรายได้ 16 ลบ.สำหรับส่วนต่างระหว่างรายได้ที่เกิดขึ้นจริงกับรายได้ค้างรับสำหรับการรักษาโควิด-19 สำหรับ SSO) หากไม่รวมการปรับปรุง อัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นเป็น 30.5% BCH บันทึกขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน 63 ลบ.ซึ่งทำให้กำไรสุทธิลดลงเป็น 284 ลบ.
- Outlook
2H กำไรดีขึ้น
เนื่องจาก (i) โรคระบาดมากขึ้นตามฤดูกาล (ii) รับรู้รายได้เต็มไตรมาสใน 3Q จาก SSO ปรับขึ้นค่าเหมาจ่ายรายหัว และรายได้จากการภาระเสี่ยงใน 3Q/4Q และ SSO ต่ออายุโครงการนำร่องเพื่อกำรรักษาด้ำนหัตถกำร 5 กลุ่มโรคจนถึงสิ้นเดือนธ.ค. 2023 และ (iii) รายได้ตรวจสุขภาพของพนักงานในนิคมฯ ในจังหวัดนนทบุรี ตรวจสุขภาพเคลื่อนที่ของพนักงาน ของสภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย 0.1-0.2 ล้านคน และจำนวนผู้ป่วยเพิ่มขึ้นจากซาอุดิ อาระเบีย, ลิเบีย (IVF) และจีน (IVF)
- Implication/ Recommendation
BCH บันทึกกำไรธุรกิจหลัก 617 ลบ.ใน 1H23 หรือ 40% ของกำไร FY23F เราคาดกำไรจะแข็งแกร่งขึ้นใน 2H23 อัพไซด์จากการลงทุนรพ.เปิดดำเนินการและมีกำไรแล้วใน 3Q (เงินลงทุน <1 พันลบ.) และ ความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนจะหมดไป (ขาดทุน 193 ลบ.ปี FY22) หลังคืนเงินกู้สกุลบาท (480 ลบ.) ของ KH เวียงจันท์ ภายในก.ย.
