บล.บัวหลวง:
HANA Microelectronics (HANA TB/HANA.BK)
HANA – ดีกว่าคาดมาก
กําไรหลักไตรมาส 2/66 ดีกว่าที่เราคาด 72%
HANA รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ที่ 635 ล้านบาท เติบโต 159% YoY และ 138% QoQ หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ กำไรหลักจะอยู่ที่ 750 ล้านบาท เติบโต 24% YoY และ 154% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราคาด 72% (และดีกว่าตลาดคาด 69%) จากอัตรากำไรขั้นต้นที่มากกว่าคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้รวมอยู่ที่ 7.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY และ 7% QoQ (ในด้านค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะคิดเป็นเพิ่มขึ้น 8% YoY และ 5% QoQ อยู่ที่ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ยอดขายไมโครอิเล็กทรอนิกส์เพิ่มขึ้น 17% YoY และ 4% QoQ ยอดขายไอซีลดลง 12% YoY แต่เพิ่มขึ้น 9% QoQ ยอดขายผลิตภัณฑ์ micro-display และ RFID เพิ่มขึ้น 9% YoY แต่ลดลง 3% QoQ ยอดขายจากโรงงานในประเทศเกาหลีและกัมพูชาเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง 323% YoY และ 322% YoY ตามลำดับ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 15% ในไตรมาส 2/66 เพิ่มขึ้น จาก 13.7% ในไตรมาส 2/65 และ 8.6% ในไตรมาส 1/66 จากประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 5.7% ลดลงจาก 6.3% ในไตรมาส 2/65 และ 5.9% ในไตรมาส 1/66
แนวโน้ม
การปรับสินค้าคงคลังในอุตสาหกรรมดูเหมือนจะลากยาวตลอดครึ่งหลังของปี 2566 และต้นปี 2567 จากอุปสงค์ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ระดับสินค้าคงคลังสำหรับสินค้าบางประเภท (โดยเฉพาะสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค) อยู่ในระดับต่ำ ดังนั้นเราคาดว่าคำสั่งซื้อสินค้าดังกล่าวจะค่อยๆ ฟื้นตัวในไตรมาส 3/66 สําหรับเซมิคอนดักเตอร์ในกลุ่มยานยนต์ อุปสงค์ยังคงแข็งแกร่ง อัตรากำไรขั้นต้นน่าจะทรงตัว QoQ ในไตรมาส 3/66 นอกจากนี้ ค่าเงินดอลลาร์ สหรัฐฯ ต่อเงินบาทในไตรมาส 3/66 น่าจะหนุนอัตรากำไรขั้นต้น (ในด้าน QoQ) เราคาดว่ากําไรหลักในไตรมาส 3/66 จะทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
จากผลประกอบการไตรมาส 2/66 ที่ดีกว่าคาดมาก เราได้ปรับประมาณการกําไรหลักปี 2556 ขึ้น 19% ไปเป็น 2.6 พันล้านบาท (เติบโต 10% YoY)
คําแนะนํา
HANA ยังคงมีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม กำไรหลักของ HANA ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 1/66 และมูลค่าหุ้นอยู่ในช่วงการฟื้นตัว เราได้ปรับคำแนะนำจาก “ขาย” ไปเป็น “ซื้อเก็งกำไร”
