บล.กรุงศรีฯ:
CK POWER (CKP TB/ CKP.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พลังงานและสาธารณูปโภค |
| หุ้น | CKP |
| มูลค่าพื้นฐาน | 0.00 |
| คำแนะนำ |
- What’s new?
ข้อมูลที่ได้จากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้อยู่ในเชิงบวก
ผู้บริหารของ CKP มองว่าจะได้รับผลกระทบจาก El Niño จำกัด เพราะกระแสน้ำเข้าเขื่อนในปัจจุบันของโครงการ NN2 (น้ำงึม 2 กำลังการผลิต 283MWe) และ XPCL (ไซยะบุรี กำลังการผลิต 482 Mwe) กลับมาอยู่ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยระยะยาวแล้ว ในขณะเดียวกัน งานก่อสร้างของโครงการ LPCL (หลวงพระบาง กำลังการผลิต 730 Mwe) ยังเป็นไปตามกำหนด
- Analysis
ผลประกอบการ 3Q23 น่าจะฟื้นตัว qoq จากกระแสน้ำเข้าเขื่อนที่สูงขึ้น
กระแสน้ำเข้าเขื่อนในปัจจุบัน (สิงหาคม 2023) ของโครงการ NN2 ขยับขึ้นมาอยู่ที่ระดับสูงถึงประมาณ 100 MCM ต่อวัน ทำให้ระดับน้ำในเขื่อนวันนี้เพิ่มขึ้นมาเป็น 363.5 ล้านลูกบาศก์เมตร (ระดับสูงสุดอยู่ที่ 375 ล้านลูกบาศ์กเมตร) ทั้งนี้ บริษัทได้ประกาศปริมาณการผลิตไฟฟ้าใน 3Q23 ที่ 425GWh (+44% qoq) ในขณะที่คาดว่าปริมาณการผลิตไฟฟ้าใน 4Q23 จะอยู่ในช่วง 400-450GWh ขึ้นกับปริมาณฝนที่ตกในเดือนตุลาคม ทั้งนี้ กระแสน้ำเฉลี่ยรายวันของโครงการ XPCL ที่สูงผิดปกติ เป็นเพราะได้อานิสงส์จากการที่เขื่อน Nuozhadu ในจีนปล่อยน้ำลงในแม่น้ำโขง
ประมาณการกำไรปีนี้มี upside สูงสุด 7% จาก RECs
บริษัทได้อัพเดตข้อมูลเกี่ยวกับการลงทะเบียน Renewable Energy Certificate (I-RECs) ของ XPCL ผ่าน ReAcc platform (Mekha V ซึ่งเป็นบริษัท flagship ของ PTT ในด้าน AI ,Robotics และ digitalization) โดยเราคาดว่ากำไรปีนี้ยังมี upside อยู่ในช่วง 40-90 ล้านบาท (3-7% ของประมาณการกำไรจากธุรกิจหลักปี 2023F ตาม Bloomberg consensus) ขึ้นอยู่กับความสนใจของลูกค้า ทั้งนี้ จากประสิทธิภาพของ CBAM ในเดือนตุลาคม 2023 เราเชื่อว่าจะช่วยกระตุ้นการขาย I-RECs ให้กับลูกค้า (จีน, สิงคโปร์ และไทย) นอกจากนี้ เรายังมองว่ากำไรยังมี upside อีก 30 ล้านบาท จากการขาย I-RECs จากโครงการ NN2
- Action/ Recommendation
BB consensus ประเมินราคาเป้าหมายที่ 4.64 บาท
ราคาหุ้น CKP ในปัจจุบันคิดเป็น P/E ปี 2023 ที่ 21.4x และ P/BV ที่ 1.0x เราคาดว่าผลกระทบจาก El Niño ต่อการดำเนินงานของบริษัทจะไม่รุนแรงนักเท่ากับเมื่อปี 2019-2020
