บล.บัวหลวง:
BTS Group Holdings (BTS TB / BTS.BK)
BTS – ผลประกอบการไตรมาส 1/66 ต่ำกว่าคาด
ต่ำกว่าคาด
BTS รายงานขาดทุนสุทธิไตรมาส 1/66 (เดือน เม.ย.-มิ.ย. 2566) ที่ 772 ล้านบาท พลิกกลับจากกำไร YoY และขาดทุนเพิ่มขึ้น 248% QoQ ซึ่งรายงานขาดทุนต่ำกว่าที่เราคาด (ขาดทุนพิเศษและดอกเบี้ยจ่ายมากกว่าคาด) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 175 ล้านบาท ลดลง 71% YoY และ 21% QoQ กําไรหลักต่ำกว่าที่เราคาด 49% (ส่วนแบ่งกำไรต่ำกว่าที่เราคาด)
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
จำนวนผู้โดยสารของ BTSGIF เดือน เม.ย.-มิ.ย. อยู่ที่ 44.8 ล้านเที่ยว เพิ่มขึ้น 46% YoY หนุนโดยกิจกรรมการเดินทางที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากการยกเลิกการล็อกดาวน์ และข้อจํากัดการเดินทางอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับโควิด อย่างไรก็ตาม จำนวนผู้โดยสารลดลง 4% QoQ หนุนโดยปัจจัยฤดูกาล ค่าโดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 34.20 บาท/เที่ยว เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 4% QoQ รายได้ของ BTS เพิ่มขึ้น 29% YoY และ 3% QoQ หนุนโดยรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากงาน E&M ของขนส่งมวลชน BTS รายงานผลขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนใน Rabbit จํานวน 741 ล้านบาท
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 2/66 จะปรับตัวลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากรายได้จากการก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสีเหลืองลดลง
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2566 ลง 13% มาอยู่ที่ 1,496 ล้านบาท ลดลง 30% YoY ส่งผลให้เราปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 12 บาท เหลือ 11 บาท
คําแนะนํา
ระบบขนส่งมวลชนในกรุงเทพมหานครและปริมณฑลจะยังคงขยายตัวต่อไป ดังนั้น แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย แต่เรายังคงมองว่า BTS เป็นการลงทุนระยะยาวที่ดี ซื้อ!
