บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Diamond Building (DRT) Covid-19 กระทบจํากัด ปีนี้จะเติบโต
Company Update
ประเด็นการลงทุน
Covid-19 กระทบผลประกอบการ 3Q64 ไม่รุนแรง คาดกำไรจะประคองตัวใกล้เคียงปีก่อน แต่จะลงจากไตรมาส 2Q64 จากผลของฤดูกาล การคลายล็อกดาวน์จะทำให้แนวโน้ม 4Q64 ดีขึ้น รวมปี 2564 จะเติบโตตามเป้าประมาณ 5% ผลของการซื้อหุ้นคืนจะทำให้กำไรต่อหุ้นเติบโตได้ดี 13% หุ้นปันผลดี คาดปีนี้จะปันผลเพิ่มเป็น 0.48 บาท คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 6.5% คงแนะนำ ซื้อลงทุน เป้าหมาย 8 บาท
Covid-19 กระทบผลประกอบการ 3Q64 ไม่รุนแรง
DRT ได้จัดงานบริษัทจดทะเบียนพบผ้ลูงทุนในช่วงปลายสัปดาห์ก่อน ผู้บริหารระบุการแพร่ระบาดของ Covid-19 มีการปิดแคมป์คนงาน และไซต์งานก่อสร้างในเดือน ก.ค. ที่ผ่านมา รวมถึงมีการล็อกดาวน์ปิดโมเดิร์นเทรดบางสาขา ได้ส่งผลกระทบต่อยอดขายของ DRT ในส่วนลูกค้าโครงการ (สัดส่วน 9%) และโมเดิร์นเทรด (สัดส่วน 16%) บ้างแต่ไม่มากนัก ผู้บริหารประเมินยอดขาย 3Q64 จะใกล้เคียงปีก่อน แต่จะอ่อนตัวลงจากไตรมาสก่อนจากผลของฤดูกาลเข้าสู่ช่วงหน้าฝน ซึ่งปกติจะเป็นช่วงโลซีซั่น ดังนั้นแนวโน้มผลประกอบการ 3Q64 เราประเมินจะประคองตัวมีกำไรที่ใกล้เคียงปีก่อน 111 ล้านบาท แต่จะต่ำกว่าไตรมาส 2Q64 ท่ีมีกำไร 179 ล้านบาท
ผู้บริหารคงเป้าหมายปีนี้จะเติบโต 5%
ปีนี้ผู้บริหารคงเป้าหมายยอดขายจะเติบโต 5% อัตรากำไรขั้นต้นระหว่าง 27%-29% หลังครึ่งปีแรกเติบโตมากกว่าเป้า คือมียอดขายโต 8% และมีกำไรสุทธิ 374 ล้านบาท โต 7% แรงหนุนความหลากหลายของผลิตภัณฑ์สามารถนำไปก่อสร้างบ้านได้ทั้งหลัง และช่องทางการจำหน่ายทั้ง 4 ช่องทาง มีการเติบโตโครงการโมเดิร์นเทรดเอเย่นต์และส่งออก ส่วนการปรับขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบ เช่น เยื่อกระดาษจะกระทบต่ออัตรากำไรขั้นนต้นบ้าง แต่สามารถบริหารจัดการได้ และมีการปรับขึ้นสินค้าบางรายการ เราประเมินยอดขายปี 2564 เท่ากับ 4,565 ล้านบาท เติบโต 4% และมีกำไร 569 ล้านบาท เติบโตเล็กน้อย 2% แต่ผลของการซื้อหุ้นคืนทำให้จำนวนหุ้นลดลง 10% จะ ทำให้กำไรต่อหุ้นเติบโตได้ดี 13% ประมาณการของเราค่อนข้างอนุรักษ์นิยม เพราะกำไรครึ่งงปีแรกจะคิดเป็น 66% ของประมาณการทั้งปี
หุ้นปันผลดี คาดจ่ายปีนี้เพิ่มเป็น 0.48 บาท
ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/E ปีนี้ต่ำ 11 เท่า และเป็นหุ้นที่มีการจ่ายปันผลดี จำนวนหุ้นลดลง ทำให้กำไรต่อหุ้นเติบโตดี DRT ได้จ่ายปันผลกำไรครึ่งปีแรกเพิ่มเป็น 0.22 บาท ปีนี้คาดจะปันผลเพิ่มเป็น 0.48 บาท คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 6.5% เราประเมินราคาเป้าหมาย 8 บาท ให้เท่ากับค่าเฉี่ย Forward PE 10 ปี เท่ากับ 12.5 เท่า คงแนะนำ ซื้อลงทุนรับปันผล
ความเสี่ยง: ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงาน, ประเด็นเรื่องใยหินจะห้ามในอนาคต
