บล.กรุงศรีฯ:
AMATA CORPORATION (AMATA TB/ AMATA.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง |
| หุ้น | AMATA |
| มูลค่าพื้นฐาน | 28.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
AMATA ตั้งเป้ายอดขายที่ดินปีนี้ 1,500-2,000 ไร่ แต่เรายังคงประมาณการของเรา 2,250 ไร่ (+225% yoy) และยังมีอัพไซด์จากนิคมฯ ใหม่ในลาว และเข้าซื้อที่ดินเพิ่มในจังหวัดระยอง นอกจากนี้ บริษัทจะบันทึกกำไรในงบดุลจากการขายหุ้น Halong, การปรับขึ้นค่าน้ำในเร็ว ๆ นี้ และการขายหุ้น IPO ของธุรกิจสาธารณูปโภคปีหน้า ทั้งนี้ ราคาหุ้น AMATA ที่ปรับขึ้น 15% YTD ยังไม่ได้สะท้อนถึงแนวโน้มยอดขายที่ดินที่แข็งแกร่งขึ้น และอัพไซด์ต่าง ๆ เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ
AMATA ตั้งเป้ายอดขายที่ดินปีนี้ 1,500-2,000 ไร่ (+116-189% yoy)
เราเชื่อว่าบริษัทจะทำยอดขายได้ 2,250 ไร่ ถึงแม้ว่ายอดขายที่ดินในเวียดนามมีแนวโน้มต่ำกว่าประมาณการของเราที่ 750 ไร่ (คาด 375-500 ไร่) แต่จะชดเชยด้วยยอดขายที่ดินในประเทศไทยที่น่าจะมากกว่า 1,500 ไร่ จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในประเทศไทยจากผู้ผลิตรถ EV, สายโซ่อุปทานในกลุ่มยานยนต์, อิเล็กทรอนิกส์ และในประเทศเวียดนามจากกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์, หุ่นยนต์ และยา จากการย้ายฐานการผลิตของนักลงทุนจากประเทศจีน AMATA ขายที่ดิน 1,200 ไร่ YTD (ในประเทศไทย 1,100+ ไร่ และในเวียดนาม 78 ไร่) และอยู่ระหว่างการเจรจาดีลใหญ่อีกสองราย (รวม 1,000 ไร่) กับผู้ผลิตรถ EV และอิเล็กทรอนิกส์
ยอดขายที่ดินแนวโน้มแข็งแกร่งต่อเนื่องปีหน้า และมีอัพไซด์จากประมาณการเรา
AMATA คาดอุปสงค์ที่ดินจะเติบโตต่อเนื่องปีหน้า นอกจากนี้ โครงการใหม่ในลาวจะพร้อมขายภายในปลายปี 2023 และคาดยอดขายที่ดินปีหน้า AMATA มีแผนจะใช้งบลงทุน 5 พันล้านบาทเพื่อซื้อที่ดิน (เราคาด 1,000+ไร่ ในจังหวัดระยอง) และพัฒนาที่ดิน ดังนั้นยอดขายที่ดินปีหน้าจะมีอัพไซด์จากประมาณการ 1,863 ของเรา
มีอัพไซด์อื่นๆ
ได้แก่ (i) AMATAV (AMATA ถือหุ้น 73%) ได้เซ็นสัญญาขายหุ้นในโครงการ Halong ให้กับพันมิตรรายหนึ่ง โดยอยู่ระหว่างรอการอนุมัติจากทางการ ซึ่งคาดว่าธุรกรรมนี้จะดำเนินการเสร็จเรียบร้อยภายในกลางปี 2024 ทั้งนี้ พันธมิตรใหม่จะช่วยหนุนยอดขายที่ดิน และ AMATAV จะบันทึกกำไรในงบดุล (ทำให้มูลค่าทางบัญชีเพิ่มขึ้น) และสภาพคล่องก็จะสูงขึ้นด้วย (ii) จะปรับขึ้นราคาขายน้ำปลายปีนี้ (iii) IPO ธุรกิจสาธารณูปโภคปีหน้า
