บล.บัวหลวง:
Utilities – ครม.ไฟเขียวลดค่าไฟงวดใหม่เหลือ 3.99 บาท
What’s new?
กระทรวงพลังงานและคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) มีความเห็นว่าสามารถปรับลดค่าไฟฟ้าลงมาได้อีกเหลือไม่เกิน 3.99 บาทต่อหน่วย (จากมติก่อนหน้าที่ 4.10 บาทต่อหน่วย) สำหรับงวด ก.ย.-ธ.ค. 2023
Highlights:
- ข่าวดังกล่าวน่าจะสร้าง sentiment เชิงลบ ต่อหุ้น SPP และ VSPP
(เฉพาะแบบ Adder PPA และ Private PPA) - ยังไม่มีรายละเอียดที่ชัดเจนว่าการปรับลดค่าไฟดังกล่าว จะมาจากการลดต้นทุนในส่วนใด แต่เราคาดว่าจะมาจากการยืดชำระหนี้ของ กฟผ.
- อ้างอิงจากรายงานรับฟังความคิดเห็นเรื่องค่า Ft ของกกพ. ล่าสุด หากไม่รวมการชำระหนี้ กฟผ. ค่าไฟฟ้าจะอยู่ที่ 4.07 บาทต่อหน่วย
- ดังนั้นการปรับลดค่าไฟลงมากเหลือ 3.99 บาทต่อหน่วย อาจส่งผลให้ภาระของ กฟผ. เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ราว 1.6 แสนล้านบาท ในช่วงสิ้นปี 2023
- หากเป็นการปรับลดค่าไฟลงทุกกลุ่ม (รวมกลุ่มอุตสาหกรรม) ผลประกอบการของ SPP ใน 4Q23 จะมีแนวโน้มอ่อนตัวลง QoQ (แต่ยังคงฟื้นตัว YoY) อย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากทั้งความต้องการไฟฟ้า และราคาไฟฟ้าที่ลดลง
- ทั้งนี้ หากราคาก๊าซในช่วง 2H23 มีการปรับตัวลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า SPP ก็อาจจะได้รับผลกระทบจาการปรับลดค่าไฟดังกล่าวน้อยลง
- VSPP (เฉพาะแบบ Adder PPA และ Private PPA) น่าจะมีผลประกอบการอ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ ใน 4Q23
- IPP ไม่น่าจะได้รับผลกระทบเชิงปัจจัยพื้นฐานจากประเด็นดังกล่าว
View From Fundamental:
เรามองว่าข่าวเกี่ยวกับการปรับลดค่าไฟ จะส่งผลให้ราคาหุ้น SPP (เช่น BGRIM GPSC และ WHAUP) และ VSPP (เช่น BCPG EA และ GUNKUL) มีความผันผวนมากขึ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม เรามองว่าราคาหุ้นกลุ่ม IPP (เช่น EGCO GULF และ RATCH) อาจมีการปรับตงลงมาตามข่าวอย่างไม่สมเหตุสมผล เราจึงมองเป็นโอกาสในการเข้าสะสม โดยเราชอบ GULF (“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 68 บาท) มากที่สุดในกลุ่ม
- Advertisement -
